Analisis Pola Aktivitas Trenggiling (PNG) - Apakah Overvalued?

Apa itu Trenggiling? Model operasi Trenggiling dan bagaimana mereka menghasilkan pendapatan? Bagaimana posisi Trenggiling dibandingkan dengan DEX AMM lainnya? pelajari lebih lanjut di sini.

Tak lepas dari pasar game DeFi, Avalanche juga memiliki AMM DEX bernama Pangolin. Jadi, dalam posting hari ini, saya akan membahas beberapa informasi berikut:

• Apa itu Trenggiling? Peran apa yang dimainkan sistem Avalanche?
• Alur Kerja Trenggiling dan Bagaimana Mereka Menghasilkan Pendapatan?
• Bandingkan kinerja Trenggiling dengan DEX AMM lainnya.

Silakan mulai belajar tentang Trenggiling melalui artikel di bawah ini.

Sekilas Tentang Trenggiling

Apa itu Trenggiling?

Trenggiling adalah proyek 1 teratas di bidang AMM DEX dari ekosistem Avalanche . Lebih khusus lagi, Trenggiling adalah cabang dari Uniswap V2 ditambah beberapa perbaikan dalam tokenom, berjalan di blockchain Avalanche (Ethereum EVM).

Sorotan dan Keterbatasan Trenggiling

Dibandingkan dengan proyek AMM DEX lainnya di pasar, Trenggiling tidak memiliki banyak sorotan, TVL dan basis pengguna tidak tinggi. Namun, ini adalah AMM DEX yang dianggap sebagai pusat likuiditas untuk seluruh sistem Avalanche, sehingga Trenggiling memainkan peran yang sangat penting untuk Protokol Avalanche lainnya.

Longsor bekerja dengan 3 rantai:

• X-Chain : Merupakan mata rantai utama Avalanche, berfungsi sebagai tempat bertransaksi dan mengirim aset.
• P-Chain : Sebuah rantai yang memungkinkan pengguna untuk membuat subnet, menjadi validator untuk subnet.
• C-Chain : Rantai yang dibangun di atas EVM yang memungkinkan protokol dibangun di atasnya.

Karena operasi transfer aset yang kompleks dari X-Chain ke C-Chain, Trenggiling dibatasi untuk banyak pengguna. Pengguna Trenggiling saat ini sebagian besar adalah komunitas pengikut dan penggemar ekosistem Longsor, bukan komunitas besar seperti Uniswap.

Proyek serupa

Saya akan merangkum beberapa DEX AMM yang luar biasa menurut ekosistem di bagian di bawah ini:

• Ethereum: Uniswap, Sushiswap,...
• Binance Smart Chain: PancakeSwap, BakerySwap,...
• Solana: Tukar Serum, Raydium,...
• Fantom: SpiritSwap, SpookySwap,...
• Poligon: Tukar Cepat,...

Analisis Pola Aktivitas Trenggiling

Produk Trenggiling

Trenggiling memiliki produk unik, AMM DEX untuk pengguna, yang dapat menyediakan likuiditas dan memperdagangkan aset di jaringan Avalanche. Saat ini Trenggiling tidak memiliki fitur tambahan lainnya.

Pesta Trenggiling

Trenggiling AMM memiliki mekanisme aksi yang relatif mirip dengan Uniswap v2, di mana akan ada 2 pihak yang terlibat:

• Penyedia Likuiditas : Seseorang yang menyediakan likuiditas untuk pasangan aset dengan rasio 50/50 dan menerima setidaknya 0,25% bonus, sisanya 0,05% dicadangkan untuk pengembangan komunitas atau produk.
• Pengguna : Pengguna yang berdagang di bursa Trenggiling akan dikenakan biaya sebesar 0,3% dari total volume perdagangan.

Model kerja Trenggiling

Model kerja Trenggiling

Model pengoperasian Trenggiling relatif sederhana dan bekerja sesuai dengan langkah-langkah berikut, saya memiliki penomoran yang sesuai pada gambar di atas.

(1) Agar pertukaran Trenggiling memiliki likuiditas, penyedia likuiditas akan Menambahkan Likuiditas ke Pools pada tingkat 1/1 dan menerima token LP yang mewakili kepemilikan aset di pool.

(2) Pengguna/Pedagang akan berdagang dari satu aset ke aset lainnya. Mereka akan dikenakan biaya sebesar 0,3% per transaksi. Jika volume perdagangan Trader terlalu besar sehingga menyebabkan slippage transaksi menjadi tinggi, bursa akan memperingatkan pengguna.

(3) Setelah Trenggiling menerima biaya transaksi 0,3%, 0,05% akan dimasukkan ke dalam dana cadangan untuk pengembangan proyek (3.1), biaya transaksi 0,25% akan diberikan kepada penyedia likuiditas (3.2). ).

Algoritma Trenggiling

Trenggiling menggunakan algoritma yang sama dengan Uniswap. Transaksi akan dihitung dengan rumus sebagai berikut: 

x*y=k

Di sana:

• x: Jumlah aset pertama.
• y: Jumlah aset kedua.
• k: Total likuiditas dua aset x,y.

Model kolam di Trenggiling

1. Mekanisme pengelolaan kumpulan likuiditas

Saya akan memperkenalkan beberapa poin tentang mekanisme pengelolaan kolam likuiditas. Saat ini di pasaran terdapat dua mekanisme yaitu Centralized Administration dan Decentralized Administration (Permissionless). Dimana Trenggiling menggunakan mekanisme Permissionless. Silahkan lihat perbedaannya di bawah ini.

• Administrasi kolam likuiditas terpusat: Ini adalah model operasi Serumswap di ekosistem Solana. Pengembang tidak dapat secara bebas menyediakan likuiditas dan mencantumkan pasangan aset untuk membuat kumpulan di Serumswap tanpa persetujuan dari tim Serum.
• Administrasi Kolam Likuiditas Terdesentralisasi (Tanpa Izin): Ini adalah model operasi Pancakeswap dan Uniswap. Pengembang mungkin ragu untuk menyediakan likuiditas dan mencantumkan pasangan aset untuk membuat kumpulan. Trenggiling bergerak ke arah ini. Ini adalah strategi yang tepat karena akan membantu menarik pengembang yang dapat menjangkau pengguna dengan lebih mudah melalui listing token di Trenggiling.

2. Properti utama di Trenggiling

Jika kumpulan di Uniswap semuanya dipatok ke Ethereum (ETH), di Pangolin, pasangan aset akan diikat ke Avalanche (AVAX) . AVAX juga merupakan aset paling likuid, tiga kali lipat nilai Trenggiling (PNG).

Bandingkan model Trenggiling dengan AMM DEX lainnya

Dibandingkan dengan AMM DEX lainnya di pasaran, Trenggiling terbukti cukup "lemah" ketika tidak memiliki banyak fitur yang luar biasa, bahkan 100% fork dari Uniswap, tetapi kinerjanya masih sangat buruk.

Agar AMM DEX sukses dan mendapatkan dukungan dari komunitas, mereka harus didukung oleh banyak faktor. Saya akan mencantumkan dua faktor penting di bawah ini.

Fitur: Apakah AMM DEX mencoba mengembangkan fitur atau produk baru? Saya akan melihat beberapa proyek AMM DEX yang beroperasi cukup efektif untuk membantu Anda membandingkan.

• PancakeSwap menjadi DeFi Station dengan Swap, Farm, Sirup Pool, IFO, Lotre, Prediksi, Team Battle.
• SushiSwap juga menjadi DeFi Station dengan Swap, Farm, Onsen (Incentive), Kashi (Lending), Miso (IDO), Mirin (CEX Liquidity).
• Uniswap V3 membantu memfokuskan likuiditas untuk menghindari Kerugian Tidak Tetap.

Tokenomic: Ini adalah mekanisme yang dibangun dengan tujuan membantu pengguna memiliki insentif untuk memegang token asli dari platform tersebut. Saya akan merinci tentang token PNG di bawah ini untuk Anda.

Bagaimana Trenggiling Menangkap Nilai untuk token PNG?

Kasus penggunaan token PNG

Trenggiling adalah Nilai Tangkap untuk PNG dalam 2 cara utama:

• Tata Kelola : Mengusulkan dan memberikan suara pada perubahan struktur biaya atau produk baru.
• Buat Permintaan Beli: Digunakan untuk menyediakan likuiditas untuk Pools dengan token PNG LP.

Saat ini, platform Pangolin mengumpulkan biaya transaksi 0,3% dari para pedagang. Penyedia Likuiditas di PNG Pools akan menerima biaya transaksi 0,25%, sisanya 0,05% akan disimpan dan tidak memiliki rencana khusus.

Komunitas telah mengusulkan untuk mendistribusikan biaya tambahan 0,05% kepada pemegang PNG. Namun, ini belum disetujui. Saya akan menganalisis lebih lanjut tentang nilai PNG yang sebenarnya di bawah ini.

Sorotan tentang token PNG

1. Distribusi token PNG

Sorotan token PNG adalah bahwa 100% dari total pasokan akan didistribusikan ke komunitas melalui Penambangan Likuiditas dan Airdrop , tidak ada penjualan terbuka, tidak ada token untuk tim pengembangan. 

Ini memberikan ketenangan pikiran bagi pemegang PNG bahwa harga token tidak akan mengalami terlalu banyak tekanan jual dari mereka yang membeli dengan harga lebih rendah. Pada saat yang sama, rangsang pengguna untuk menyediakan likuiditas bagi Trenggiling untuk menerima PNG karena mekanisme kompensasi yang adil, tidak mengutamakan manfaat bagi siapa pun.

2. Buka kunci token PNG

Sorotan kedua adalah mekanisme membuka kunci token Trenggiling, setiap 4 tahun, jumlah token PNG yang didistribusikan melalui kumpulan berkurang setengahnya. Jadi dengan total pasokan 538.000.000 PNG, Trenggiling akan membutuhkan 36 tahun untuk membuka semua tokennya.

Apakah Anda merasa akrab? Ini adalah mekanisme distribusi hadiah Bitcoin kepada penambang dari waktu ke waktu. Setiap 4 tahun, hadiahnya akan dibagi dua. Ini adalah mekanisme yang menciptakan kelangkaan token PNG.

Namun akan sangat berbeda jika dibandingkan dengan Bitcoin (BTC) , karena BTC sudah menjadi aset yang terkenal dan diakui dengan marketcap lebih dari $600 miliar dan marketcap PNG hanya sekitar $25 juta.

Token PNG membutuhkan lebih banyak Insentif bagi pemegangnya daripada sekadar mekanisme untuk menciptakan kelangkaan. Belum lagi 36 tahun adalah waktu yang sangat lama di pasar crypto, sehingga tidak ada jaminan tim Trenggiling akan terus mengembangkan produknya.

Kontroversi tentang token PNG

Ini adalah salah satu isu kontroversial dalam Tata Kelola Trenggiling, Anda dapat melihat detailnya di sini . Faktanya, Trenggiling hampir tidak menawarkan manfaat bagi pemegang PNG selain menjadi pasangan aset untuk beberapa Kelompok Likuiditas. 

• Taruhan token tunggal : Belum tersedia.
• Penyediaan likuiditas : Hanya ~10 pool yang memiliki pasangan PNG dengan volume perdagangan rendah => tidak membawa banyak insentif.

Ini secara langsung tercermin dalam harga token PNG dari waktu ke waktu. Sejak diluncurkan hingga sekarang. Harga PNG terus menurun, dibandingkan dengan harga listing $ 11 , harga saat ini telah turun 10 kali lipat dari nilai aslinya.

Kumpulan likuiditas yang memberikan nilai paling besar bagi pemegang PNG adalah PNG/WAVAX dengan biaya transaksi $3.400/hari, diikuti oleh PNG/USDT dengan biaya transaksi $370. Ini adalah jumlah insentif yang dapat diabaikan. Jika saya peserta Farming Trenggiling, saya akan menjual Farm priority PNG dengan AVAX.

Anda dapat membandingkan, token PNG berada di bawah tekanan untuk membuka kunci token hingga 175.000 PNG/hari, setara dengan $967.000, tetapi biaya transaksi kurang dari $30.000/hari. Ini memang tidak seimbang dan tidak membawa manfaat bagi pemegang PNG.

Perbandingan antara dinamika HODL dan tekanan jual token PNG

Nilai token PNG

Harga Token = Nilai Sekarang (Tata Kelola + Insentif yang diterima dari biaya transaksi - Tekanan pelepasan Token) + Nilai Masa Depan yang Diharapkan (Segera hadir,...)

Di sana: 

• Tekanan jual saat melepaskan token:

1 hari = 175.000 PNG = $967.000.

• Pendapatan dari token PNG LP (biaya transaksi 0,25%):

1 hari = $3.400*(PNG/WAVAX) + $370*(PNG/USDT) = $3.770.

Pendapatan tidak dapat mengimbangi tekanan pelepasan. 

Dari sudut pandang pribadi, harga token PNG lebih tinggi dari nilai sebenarnya. Agar token PNG bebas dari tekanan, pendapatan yang berasal dari token PNG LP harus setidaknya sama dengan nilai jumlah token yang dirilis per hari (Pendapatan = Nilai rilis Token).

Roda gila

Melalui analisis di atas, terlihat bahwa Trenggiling tampaknya hanya fokus pada produk utama (AMM DEX) tanpa terlalu memperhatikan Use case token PNG.

Seiring AMM DEX meningkat => (1) TVL dan likuiditas meningkat => (2) Pengalaman perdagangan yang lebih baik => (3) Pendapatan biaya transaksi meningkat => (4) Biaya Penyedia Likuiditas meningkat => (5) Dorongan untuk membeli token PNG untuk menyediakan likuiditas bagi Trenggiling meningkat.

Selain itu, Reservasi dapat sepenuhnya didistribusikan kembali ke pemegang PNG jika Proposal menerima konsensus dari komunitas.

Model aktivitas pemeliharaan Trenggiling

Solusi untuk membawa nilai ke token PNG

Melalui bagian di atas, Anda dapat melihat bahwa kasus penggunaan token PNG tidak banyak dan desain token seperti itu tidak menguntungkan pemegang PNG. Oleh karena itu, saya ingin menawarkan beberapa solusi di bawah ini.

Taruhan Token Tunggal

Ini adalah mekanisme yang mirip dengan PancakeSwap, yang memungkinkan pengguna mempertaruhkan CAKE untuk menerima lebih banyak token CAKE atau menerima token lain dari ekosistem Binance Smart Chain.

Trenggiling dapat sepenuhnya menerapkan ini karena saat ini Trenggiling berperan sebagai pusat likuiditas untuk seluruh sistem Avalanche. Mereka dapat membuka fitur staking PNG untuk menerima PNG atau menerima token lain dalam sistem seperti ZERO, PEFI, XAVA, SNOB, ...

Ide tentang xSUSHI dan vDODO

Ini adalah dua mekanisme Sushiswap dan DODO yang cukup bagus , mereka akan membawa nilai lebih, terutama menciptakan motivasi memegang jangka panjang, pada dasarnya bukan keuntungan jangka pendek seperti Taruhan tunggal.

vDODO

Pengguna harus mempertaruhkan 100 DODO untuk mencetak 1 vDODO. Pengguna yang memegang vDODO akan menikmati manfaat tambahan dari sebagian biaya transaksi di platform (pemegang DODO hanya menerima pengurangan biaya), menerima hadiah keanggotaan tambahan (6 DODO) untuk setiap blok yang ditambang.

Pengguna yang mengubah vDODO kembali ke DODO akan dikenakan biaya keluar dan akan didistribusikan kembali kepada siapa pun yang memegang vDODO.

xSUSHI

Pengguna yang memegang xSUSHI akan menikmati 5% APY, berpartisipasi dalam tata kelola (pemegang SUSHI tidak memiliki hak Tata Kelola) dan menikmati sebagian dari pendapatan dari semua produk Sushiswap (pemegang SUSHI hanya menerima pendapatan dari pasokan) Likuiditas).

Beli Kembali & Bakar

Mayoritas komunitas diskusi di forum Tata Kelola percaya bahwa membuka kunci token hingga 36 tahun tidak valid, jumlah yang ideal adalah sekitar 5 tahun. Oleh karena itu, komunitas berusaha mempersingkat waktu rilis token dan membakarnya lebih cepat untuk meningkatkan kelangkaan.

Ini adalah mekanisme yang bekerja sangat baik untuk token BNB. Anda dapat melihat pada grafik di bawah ini. Tentu masih banyak faktor obyektif lain yang memotivasi BNB. Tetapi mekanisme ini akan membantu PNG meningkatkan sebagian kelangkaannya melalui pembakaran token.

Sumber: Coin98 Analytics

Proyeksi Trenggiling Masa Depan

Meskipun tidak banyak fitur yang menonjol, Trenggiling adalah AMM terbesar dan pusat likuiditas dari banyak proyek DeFi dalam sistem Avalanche. Oleh karena itu, jika arus kas DeFi memperhatikan sistem Avalanche, Trenggiling hampir menjadi pilihan pertama dan paling menonjol bagi pengguna untuk diperhatikan.

Studi kasus

Anda bisa mengambil studi kasus QuickSwap (sistem Polygon) sebagai contoh, ketika uang mengalir ke sistem Polygon, QUICK tumbuh sangat kuat karena QuickSwap adalah AMM yang paling menonjol dalam sistem Polygon. Mungkin hal yang sama berlaku untuk Trenggiling.

Saingan

Namun, ini hanya dapat terjadi jika Trenggiling benar-benar meningkatkan fitur dan token produk sesuai dengan langkah-langkah di atas.

Kalau tidak, Trenggiling bisa benar-benar kalah dibandingkan dengan pesaing lain di pasar. Terutama saingan Sushiswap, ini adalah salah satu DEX AMM yang memiliki visi meluncurkan banyak produk dan mengimplementasikan Multichain termasuk Avalanche.

Kesimpulan

Saya akan merangkum beberapa wawasan utama tentang model operasi Trenggiling melalui garis besar di bawah ini:

• Trenggiling masih merupakan AMM DEX terbesar dalam sistem Avalanche dan didukung oleh AvaLabs.
• Trenggiling hampir 100% Fork dari Uniswap dan belum membaik sejak diluncurkan.
• Tokenomics PNG tidak masuk akal ketika waktu buka kunci hingga 36 tahun.
• Aplikasi PNG tidak banyak kecuali Tata Kelola.
• Harga PNG dinilai terlalu tinggi.
• Harga PNG terus turun karena Insentif tidak dapat menutupi tekanan penjualan sejumlah besar rilis token.
• Trenggiling perlu menerapkan arah Pancakeswap untuk meningkatkan manfaat dan aplikasi untuk token PNG.

Dari sudut pandang pribadi, Trenggiling berada di arah yang tidak efektif ketika melakukan forking 100% dari Uniswap tetapi tidak meningkatkan produk baru. Selain itu, tokenomik PNG sama sekali tidak menarik bagi pengguna untuk dipegang, yang sepenuhnya tercermin dalam harga PNG.

Semoga Trenggiling akan segera memperbaikinya sehingga sistem Avalanche dapat melangkah lebih jauh di pasar DeFi, jika tidak, ini akan menjadi penghalang besar yang mencerminkan visi tim Avalabs, karena mereka adalah tim di belakang Trenggiling.