Jak działa Aave? Platforma pożyczkowa dla instytucji?

Aave szybko osiągnął najwyższy poziom TVL w branży od ponad roku. Jak Aave to zrobił? Znajdź odpowiedź w Jak działa Aave?

Aave jest pierwszym protokołem DeFi ze swoim przodkiem ETHLend, który oferował pożyczki peer-to-peer. W 2019 roku protokół zmienił nazwę na Aave i uruchomił swoją pierwszą wersję obecnego protokołu Peer-to-Pool w styczniu 2019 roku, szybko osiągając najwyższy poziom TVL w branży. Jak Aave to zrobił? Ten artykuł o „Jak działa Aave?” wyjaśni to.

Przegląd Aave

Aave to platforma pożyczkowa, na której depozyty użytkowników są gromadzone razem, tworząc pulę płynności, z której można natychmiast pożyczać środki: pulę pożyczek. Aave ma obecnie dwie działające wersje, V1 i V2, z następującymi komponentami:

Św. V1:

• Główny Rynek Ethereum, z tradycyjnymi tokenami ERC-20;
• Rynek Uniswap, na którym możesz użyć tokenów Uniswap V1 Liquidity Pool jako zabezpieczenia.

Aave V2, który dodaje narzędzia do zarządzania ryzykiem i optymalizuje opłaty transakcyjne:

• Główny Rynek Ethereum, z tradycyjnymi tokenami ERC-20;
• AMM Market, gdzie możesz użyć Tokenów Uniswap V2 i Balancer V1 Liquidity Pool jako zabezpieczenia;
• Rynek wielokątów w łańcuchu bocznym wielokątów z tokenami wielokątów.

Jak działa Aave?

Aave oferowało dwa rodzaje pożyczek: 

• Pożyczki - Pożyczki: zabezpieczone nieskończone pożyczki o zmiennym lub stabilnym oprocentowaniu, bez opłat, tylko oprocentowanie pożyczek.
• Flash Loans: Niezabezpieczone pożyczki trwające tylko jeden blok transakcji blockchain, przy czym użytkownicy płacą tylko opłatę w wysokości 0,09%.

Pożyczki - Mechanizm pożyczkowy

Pożyczka - Mechanizm pożyczania:

• Pożyczki: Użytkownicy deponują aktywa w Aave i otrzymują aToken w stosunku 1:1 do kwoty zdeponowanych aktywów. aWzrost salda tokenów na podstawie odsetek zebranych przez odpowiednią rezerwę aktywów.
• Pożyczanie: Użytkownicy deponują aktywa w Aave w celu wykorzystania ich jako zabezpieczenia. W zamian mogą pożyczyć aktywa o mniejszej wartości, zgodnie z definicją Loan-to-Value każdego zabezpieczenia, która opisuje jego zdolność kredytową.

Aave: Pożyczka - mechanizm pożyczania.

(1): Kredytodawcy/Dostawcy deponują aktywa w Aave, otrzymują aToken w stosunku 1:1 (100 DAI ⇒ 100 aDAI). 

(2): Kredytobiorcy deponują aktywa zabezpieczające, aby uzyskać zdolność pożyczkową do pożyczania aktywów, które chcą. Kredytobiorcy muszą zachować zdrową pozycję, aby uniknąć likwidacji.

(3.1): Kredytodawcy/Dostawcy mogą wykupić aToken 1:1 z pierwotnie zdeponowanym aktywem. Uwaga, saldo użytkowników aToken wzrośnie, odzwierciedlając odsetki płacone przez pożyczkobiorców aktywów. Dostawcy otrzymują zapłacone odsetki pomniejszone o udział zebrany przez kolekcjonera ekosystemu określony dla zasobu przez współczynnik rezerwy, wynoszący od 5 do 35%, oraz opłaty za pożyczkę błyskawiczną.

(4): Kredytobiorcy, którzy chcą zamknąć pozycję zadłużenia, muszą zwrócić pożyczone aktywa wraz z odsetkami. Dopóki istnieje pozycja zadłużenia, niektóre zabezpieczenia zostaną zablokowane w protokole.

Aave posiada wysoką płynność aktywów wysokiej jakości. Istnieją 22 obsługiwane aktywa w V1, 26 w V2, 21 na rynku AMM itd., co oznacza, że ​​Aave jest kompatybilny z wieloma aktywami w porównaniu z jego głównym konkurentem – Compound, który oferuje tylko 11 aktywów.

Mechanizm likwidacji

Aby zrozumieć mechanizm likwidacji Aave, musisz najpierw poznać czynnik zdrowia. 

Co to jest czynnik zdrowia (HF)?

HF (Health Factor) reprezentuje bezpieczeństwo aktywów użytkownika w stosunku do pożyczonego aktywa i jego wartości bazowej. Im wyższa ta liczba, tym bezpieczniejsza pożyczka. 

• HF ≤ 1: Do 50% zadłużenia można zlikwidować.
• HF > 1: Wartość zabezpieczenia w stosunku do wartości pożyczki można zmienić według wzoru: (1-HF)/HF

Na przykład przy HF = 2 pozycja zostaje zlikwidowana, gdy wartość zabezpieczenia w stosunku do wartości pożyczki wynosi -50%.

Wzór na obliczenie HF:

HF = ⅀(Wartość zabezpieczenia * Próg likwidacji)/pożyczka (w ETH)

W związku z tym: 

• Jeśli wartość zabezpieczenia wzrośnie, im wyższy jest HF, aktywa będą trudniejsze do likwidacji.
• Jeśli HF spadnie do niebezpiecznego poziomu, masz dwie możliwości: spłacić pożyczkę lub wpłacić dodatkowe zabezpieczenie.

W tym miejscu chcielibyśmy podkreślić, że spadek HF jest spowodowany nie tylko spadkiem ceny zabezpieczenia, ale także wzrostem wartości pożyczonych aktywów. Dlatego, jeśli pożyczasz stablecoiny, możesz dbać tylko o wartość zabezpieczenia (w większości przypadków nie wszystkie). Ale jeśli pożyczasz inne aktywa, takie jak AAVE, LINK, ETH itp., musisz uważnie obserwować cenę zabezpieczenia i pożyczać aktywa. Ceny aktywów są aktualizowane za pomocą Chainlink Price Oracles.

Mechanizm likwidacji:

W przypadku likwidacji likwidatorzy mogą spłacić do 50% pojedynczego zadłużenia pożyczkobiorcy. W zamian likwidator otrzymuje odpowiednią kwotę zabezpieczenia za dodatkową opłatą.

Ta opłata likwidacyjna będzie zależeć od rodzaju aktywów, które mają różne premie. Na przykład Likwidator decyduje się na otrzymanie ETH, dostaną 5%, YFI 15% itd. 

Przykład 1: Pojedynczy składnik aktywów zabezpieczających.

Aave: Mechanizm likwidacji z pojedynczym aktywem zabezpieczającym .

(1): Użytkownik A deponuje 10 ETH jako zabezpieczenie i pożycza DAI o wartości 5 ETH.

(2): HF niestety spada poniżej 1, pożyczka kwalifikuje się do likwidacji. 

(3):

• Likwidatorzy mogą spłacić do 50% pożyczonej kwoty = 2,5 wartości ETH DAI.
• W zamian Likwidator może żądać pojedynczego zabezpieczenia jakim jest ETH (z premią 5%).
• Wreszcie likwidator żąda 2,5 + 0,125 ETH za spłatę wartości 2,5 ETH DAI.

Przykład 2: aktywa z wieloma zabezpieczeniami.

Aave: Mechanizm likwidacji z aktywami z wieloma zabezpieczeniami.

(1): Użytkownik A deponuje 5 ETH i 4 ETH z YFI i pożycza 5 ETH z DAI. 

(2): HF niestety spada poniżej 1, pożyczka kwalifikuje się do likwidacji. 

(3):

• Likwidatorzy mogą spłacić do 50% pożyczonej kwoty = 2,5 wartości ETH DAI.
• Ale w tym momencie Likwidator zdaje sobie sprawę, że biorąc YFI otrzyma więcej premii (15% vs. 5% ETH), więc wybiera YFI zamiast ETH.

(4): Wreszcie likwidator żąda 2,5 + 0,375 wartości ETH od YFI za spłatę wartości 2,5 ETH DAI.

Za I przeciw

Użytkownik może zostać zlikwidowany tylko do 50% swojego majątku, co ma swoje plusy i minusy dla projektu. 

• Plusy: Użytkownicy nadal utrzymują część pożyczki. Nie tracą wszystkich swoich aktywów, czekając na wzrost ceny aktywów zabezpieczających, spłacają i wycofują resztę.
• Wady: Jeśli cena aktywów zabezpieczających nadal spada lub pożyczone aktywa nadal rosną, istnieje bardzo duże ryzyko, że Aave straci pozostałe 50%.

Co się stanie, jeśli likwidacja się nie powiedzie? Pozycje stają się niedostatecznie zabezpieczone, a użytkownicy nie mają motywacji do spłaty: istnieje nieściągalny dług. Jak zarządzać tym ryzykiem? Znajdźmy odpowiedź poniżej.

Mechanizm ograniczania ryzyka wypłacalności 

Ta sekcja zagłębi się w trzy elementy: 

• Moduł bezpieczeństwa;
• Wydanie odzyskiwania;
• Moduł Backstop.

Moduł bezpieczeństwa (mechanizm podstawowy):

Moduł bezpieczeństwa to protokół łagodzenia ryzyka, który znajduje się na szczycie protokołu Aave.

Posiada fundusz bezpieczeństwa na pokrycie zdarzeń niedoboru, w przypadku których występuje deficyt w jednej z rezerw aktywów, co przydarzyło się Maker w Czarny czwartek marca 2019 r. Posiadacze AAVE będą głosować za zatwierdzeniem zdarzenia niedoboru i refinansowaniem puli pożyczek. 

Użytkownicy umieszczają tokeny AAVE w SM; do 30% tych środków można wykorzystać na pokrycie deficytu w Puli Kredytowej. W zamian za ryzyko utraty części swoich stkAAVE, użytkownicy otrzymają zachęty bezpieczeństwa (SI): 550 StkAAVE rozdawane dziennie wszystkim użytkownikom Stake AAVE w SM.

Istnieje dziesięciodniowy okres oczekiwania na wycofanie StkAAVE (jak również zachęt otrzymanych w StkAAVE), aby uniknąć ryzyka paniki bankowej, zanim DAO zaakceptuje zdarzenie niedoboru.

Możliwe jest również postawienie tokena AAVE/ETH 80/20 Balancer V1 LP, poprawiając w ten sposób płynność AAVE. Oprócz zachęt związanych z bezpieczeństwem korzysta to z opłat giełdowych i nagród za wydobywanie płynności BAL.

Mechanizm ograniczania ryzyka wypłacalności: Moduł bezpieczeństwa.

Moduł backstop:

W przypadku wystąpienia niedoboru stawki wymagane do refinansowania deficytu w protokole zostaną sprzedane na aukcji w module Backstop, gdzie użytkownicy zdeponują Stablecoins lub ETH w module Backstop przed sprzedażą na otwartych rynkach. Na różnych rynkach w różnym czasie może wystąpić wiele niedoborów.

Podsumowanie mechanizmu unikania ryzyka Aave znajduje się poniżej: 

Mechanizm ograniczania ryzyka wypłacalności: Moduł Backstop.

Wydanie odzysku (mechanizm wtórny):

W skrajnych przypadkach, gdy deficyt się utrzymuje, DAO może głosować za wydaniem odzyskiwania tokenów AAVE, które zostaną sprzedane na aukcji najpierw modułowi Backstop, a następnie otwartemu rynkowi. Mimo to Aave DAO może woleć wykorzystać fundusze ze swojego skarbca, który obecnie posiada ponad 700 milionów dolarów (składających się z rezerwy ekosystemów Aave i kolekcjonerów ekosystemów), niż przejść do emisji odzyskiwania.

Mechanizm ograniczania ryzyka wypłacalności: Emisja windykacji.

Pożyczki Flash

Pożyczki Flash odnoszą się do pożyczania i spłacania aktywów w ramach jednego bloku bez zabezpieczenia.

Aktualne wnioski o pożyczki Flash to:

• Zrównoważenie portfela z wieloma operacjami w jednej transakcji w celu optymalizacji opłat.
• Arbitraż.
• Samolikwidacja.
• Zamiana zabezpieczenia.

Opłata za pożyczki błyskawiczne wynosi 0,09% wolumenu pożyczonego w przypadku pożyczek błyskawicznych, w całości trafiających do deponentów.

Pożyczki Flash firmy Aave nie mają obecnie interfejsu użytkownika dla użytkowników, ale można ich używać z podobnym Furucombo. Można go łatwo zintegrować z dowolnym projektem.

Skarb Państwa DAO

Skarbiec Aave DAO składa się z 2 kluczowych funduszy zarządzanych przez posiadaczy AAVE:

• Ekosystem Collector niektórych dochodów Protokołu.
• Czynnik rezerwowy Zbiór interesów.
• ⅓ opłat za V1 Flash Loan.
• Stosuj dla rozwoju Aave.
• Rezerwa ekosystemu:
  • Rezerwa AAVE (3 M AAVE).
  • Stosuj dla: SI, zachęt do wydobywania płynności, grantów DAO, rozwoju Aave.

Społeczność Aave zarządza obydwoma.

Rewizja

Aave jest najczęściej kontrolowanym protokołem DeFi z siedmioma audytami bezpieczeństwa, jedną formalną weryfikacją i dwiema ocenami ryzyka rynkowego dla każdego V1 i V2. Możesz to sprawdzić tutaj .

Jak Aave przechwytuje wartość dla AAVE 

W obecnym modelu token AAVE ma tylko dwa znaczące przypadki użycia: Zarządzanie i Staking w SM w celu otrzymania SI. W tej chwili wszystkie opłaty generowane przez protokół, które pobiera DAO, są reinwestowane w rozwój protokołu, który posiadacze tokenów mogą w dowolnym momencie zmienić. Jak dotąd nie ma opłat dzielonych z posiadaczami AAVE. 

Token AAVE z dwoma widocznymi przypadkami użycia.

Osobista opinia:

Użytkownicy tracą dużo, gdy tracą do 30% swoich AAVE podczas obstawiania na SM, aby otrzymać łącznie 550 AAVE dziennie podzielonych między Stakerów SM. 

(1) Zgodnie z tygodniowym raportem Aave z W25/2021, APR z AAVE Staking w SM obu stron (Tylko AAVE i AAVE/ETH) wynosi odpowiednio 7% i 19,4%. Dlatego też, jeśli zdarzenie niedoboru ma miejsce raz w roku, użytkownicy potrzebują co najmniej dwóch lat, aby odzyskać 30% (w najgorszym przypadku sprzedaż za 30%).

W rzeczywistości: to się nigdy nie wydarzyło. Kiedy w Czarny Czwartek zdarzyło się wydarzenie Shortfall Event, brakowało 5 milionów dolarów. Oznaczałoby to więc, że Stakerzy straciliby tylko 0,6% swoich stawek, podczas gdy od ośmiu miesięcy obstawiają ponad 7%.

(2) Ponadto fundusz Ecosystem Reserved projektu jest ograniczony. Dlatego pewnego dnia ten fundusz się wyczerpie, użytkownicy nie mają już żadnych zachęt do udziału w SM.

Od (1) i (2) uważamy, że Aave powinien mieć następujące 2 Propozycje: 

• Propozycja rozwiązania Problemu (1): Dystrybucja części zysków wśród graczy AAVE.
• Propozycja rozwiązania Problemu (2): Wykorzystanie części dochodów AAVE na odkupienie i umieszczenie ich w Ecosystem Reserved, co można zrobić później. Według Aave, pierwszym krokiem jest inwestowanie w rozwój i badania.

Niektóre zalety Aave V2 i jego działanie:

Aave V2 został wydany pod koniec 2020 roku z wieloma ulepszeniami. W ramach tego artykułu wymieniamy tylko kilka godnych uwagi funkcji.

Swap zabezpieczenia

Dzięki tej funkcji użytkownicy mogą wymieniać bieżące aktywa zabezpieczające na inne aktywa. Dzięki temu użytkownikom łatwiej będzie zarządzać swoim ryzykiem i uniknąć likwidacji. Na przykład: 

Mechanizm zamiany zabezpieczeń.

Użytkownicy zabezpieczają ETH, aby pożyczyć DAI. Z jakiegoś powodu wiedzą, że cena ETH spadnie. Użytkownicy przenoszą całe ETH do YFI, a YFI ma wtedy dobre wieści, aby cena wzrosła. W związku z tym użytkownicy unikają likwidacji i mogą pożyczać więcej DAI ze względu na wzrost ceny YFI. 

Korzyści dla Aave: Udoskonalone narzędzia do zarządzania ryzykiem dla użytkowników, co zmniejsza ogólne ryzyko związane z protokołem.

Spłata z zabezpieczeniem

Płatność z zabezpieczeniem pomaga użytkownikom być wygodniejszym, ponieważ mogą zamknąć pożyczkę za pomocą swoich bieżących aktywów zabezpieczających bez dodatkowej płynności. 

Spłata z mechanizmem zabezpieczenia.

Korzyści dla Aave: Udoskonalone narzędzia do zarządzania ryzykiem dla użytkowników, które zmniejszają ogólne ryzyko związane z protokołem. 

Zamiana zmiennej i stabilnej stawki

Aave ma dwa rodzaje oprocentowania pożyczek: zmienną RRSO, stabilną RRSO. Obie stawki są określone przez podaż i popyt. Zmienna zmienia się wraz z warunkami rynkowymi przez cały okres trwania pożyczki, podczas gdy stała stopa jest ustalona w momencie udzielenia pożyczki.

Stabilna stopa może być nadal zrównoważona, gdy średnia stopa pożyczkowa jest niższa niż 25% RRSO, a wskaźnik wykorzystania kapitału jest wyższy niż 95%.

Stałe oprocentowanie zapewnia użytkownikom przewidywalność i precyzyjne planowanie finansowe. Okazało się, że jest preferowanym modelem przez wielu użytkowników za pośrednictwem Anchor Protocol, ponieważ Anchor Protocol przyciąga wiele innych małych projektów do budowania na Anchor.

Korzyści dla Aave: Podobnie jak w przypadku powyższej funkcji, konwersja stóp procentowych pomoże użytkownikom mieć więcej opcji do wyboru, przyciągając w ten sposób więcej użytkowników.

Delegacja kredytowa

Niezabezpieczone pożyczki w DeFi są coraz bardziej popularne jako sposób na dostęp do płynności bez aktywów zabezpieczających. Aave V2 ma tę funkcję. 

Celem delegowania kredytów jest pomoc organizacjom, giełdom, firmom, użytkownikom itp. w dostępie do płynności DeFi.

Korzyść dla Aave: Niewiele projektów w sektorze pożyczek ma cechę pożyczania na kredyt. Dlatego jeśli Aave zrobi to dobrze, przyciągnie wielu klientów, nawet te znaczące fundusze, o których mowa powyżej. 

Nasza opinia o Aave V2: Pomimo dodania wielu unikalnych funkcji, wszystkie mają na celu przyciągnięcie jak największej liczby użytkowników Aave, zwiększając tym samym przychody z projektu. Jednak, jak wspomnieliśmy powyżej, użytkownicy posiadający AAVE nie uzyskują żadnych przychodów, więc te funkcje nie wydają się przynosić społeczności większych zysków. 

Zachowaj przyszłość

Wprowadzony na rynek w styczniu 2020 roku, Aave zyskał status bluechipów DeFi. Jest to obecnie jedna z najbardziej zaufanych platform pożyczkowych z ponad 100 tys. unikalnych użytkowników. Obecnie w protokole (TVL) zablokowana jest wartość około 10 miliardów dolarów.

Poza tym projekt bardzo szybko wychwycił ten trend, odkąd rozszerzył się na wiele sieci. TVL Aave na Polygon osiągnął ATH w wysokości prawie 4 miliardów dolarów - znacząca liczba w krótkim czasie.

Ale to również stwarza wyzwanie, jakim jest fragmentacja płynności. Całkowity TVL Aave wynosi ~ 10 miliardów dolarów, z czego wersja Polygon zajmuje dość dużą kwotę - 2,2 miliarda dolarów, reszta jest w Ethereum. Jeśli w przyszłości Aave rozszerzy się na inne sieci, płynność jeszcze bardziej się rozszczepi.

Na większą skalę, w oparciu o to, co robi Aave, wydaje się, że jest to jedna z platform pożyczkowych skierowanych do organizacji zewnętrznych, które chcą zaangażować się w Crypto. Dlatego też, jeśli Aave utrzyma swoją obecną wydajność i doskonale uzupełni wersję Aave Pro, Aave może być zwycięzcą sektora pożyczek w ekspozycji na duże organizacje.

W maju Stani - założyciel Aave, również napisał na Twitterze o wersji Aave Pro dla organizacji. 

Streszczenie

W tej sekcji podsumujemy niektóre główne punkty Aave, aby zobaczyć, jak działa Aave: 

• Aave jest obecnie największą platformą pożyczkową pod względem TVL.
• Pożyczka — mechanizm pożyczania jest podobny do mechanizmu złożonego, co oznacza, że ​​jest to interakcja pożyczkodawców i pożyczkobiorców.
• Likwidacja aktywów trwa tylko 50%, co oznacza, że ​​użytkownik nadal ma 50% pozycji pożyczkowej.
• Chociaż mechanizm zapobiegania ryzyku Aave działa obecnie dobrze, nadal istnieje wiele ograniczeń, które można rozwiązać jedynie poprzez zarządzanie.
• Posiadacze AAVE mają tylko 2 zachęty: zarządzanie i otrzymywanie SI poprzez obstawianie w SM, bez podziału opłat.