Bagaimana cara kerja Aave? Platform pinjaman untuk institusi?

Aave dengan cepat mencapai TVL tertinggi industri dalam lebih dari 1 tahun. Bagaimana Aave melakukan itu? Temukan jawabannya dengan Bagaimana cara kerja Aave?

Aave adalah Protokol DeFi pertama dengan leluhurnya ETHLend, yang menawarkan Pinjaman Peer-to-Peer. Pada tahun 2019, protokol tersebut berganti nama menjadi Aave dan meluncurkan versi pertamanya dari Protokol Peer-to-Pool saat ini pada Januari 2019, dengan cepat mencapai salah satu TVL tertinggi di industri. Bagaimana Aave melakukan itu? Artikel ini tentang “Bagaimana cara kerja Aave?” akan menjelaskan itu.

Sekilas tentang Aave

Aave adalah platform Peminjaman di mana simpanan pengguna dikumpulkan bersama, membentuk kumpulan likuiditas dari mana dana dapat dipinjam secara instan: Kumpulan Peminjaman. Aave saat ini memiliki dua versi yang beroperasi, V1 dan V2, dengan komponen berikut:

Jalan V1:

• Pasar Ethereum Utama, dengan token ERC-20 tradisional;
• Pasar Uniswap, di mana Anda dapat menggunakan Token Kolam Likuiditas Uniswap V1 sebagai jaminan.

Aave V2, yang menambahkan alat manajemen risiko dan mengoptimalkan biaya transaksi:

• Pasar Ethereum Utama, dengan token ERC-20 tradisional;
• Pasar AMM, di mana Anda dapat menggunakan Token Likuiditas Pool Uniswap V2 dan Balancer V1 sebagai jaminan;
• Polygon Market di Polygon Sidechain dengan token Polygon.

Bagaimana cara kerja Aave?

Aave menawarkan dua jenis pinjaman: 

• Meminjam - Meminjam: Pinjaman tanpa batas yang dijaminkan dengan suku bunga variabel atau stabil, tanpa biaya, hanya meminjam suku bunga.
• Pinjaman Kilat: Pinjaman tanpa agunan yang hanya berlangsung satu blok transaksi blockchain, dengan pengguna hanya membayar biaya 0,09%.

Pinjaman - Mekanisme peminjaman

Pinjaman - Mekanisme peminjaman:

• Pinjaman: Pengguna menyetor aset ke Aave dan menerima Token dengan rasio 1:1 dengan jumlah aset yang disetor. Saldo aToken meningkat berdasarkan bunga yang dikumpulkan oleh cadangan aset terkait.
• Meminjam: Pengguna menyetor aset ke Aave untuk digunakan sebagai jaminan. Sebagai gantinya, mereka dapat meminjam nilai aset yang lebih kecil seperti yang didefinisikan oleh Loan-To-Value masing-masing agunan, yang menggambarkan kekuatan pinjamannya.

Aave: Pinjaman - Mekanisme peminjaman.

(1): Pemberi Pinjaman/Pemasok menyetorkan aset ke Aave, menerima Token dengan rasio 1:1 (100 DAI 100 aDAI). 

(2): Peminjam mendepositokan aset jaminan untuk menerima kekuatan meminjam untuk meminjam aset yang mereka inginkan. Peminjam perlu mempertahankan posisi yang sehat untuk menghindari likuidasi.

(3.1): Pemberi Pinjaman/Pemasok dapat menebus aToken 1:1 dengan aset asli yang disetorkan. Catatan, pengguna saldo Token akan meningkat, mencerminkan bunga yang dibayarkan oleh peminjam aset. Pemasok menerima bunga yang dibayarkan dikurangi bagian yang dikumpulkan oleh kolektor ekosistem yang ditentukan per aset oleh Faktor Cadangan, berdiri antara 5-35%, dan biaya Pinjaman Kilat.

(4): Peminjam yang ingin menutup posisi utangnya harus mengembalikan harta yang dipinjamnya ditambah bunganya. Selama ada posisi hutang, beberapa agunan akan dikunci dalam protokol.

Aave memiliki likuiditas tinggi dari aset berkualitas tinggi. Ada 22 aset yang didukung di V1, 26 di V2, 21 di Pasar AMM, dll.…, yang berarti Aave kompatibel dengan banyak aset dibandingkan dengan pesaing utamanya - Compound, yang hanya menawarkan 11 aset.

Mekanisme likuidasi

Untuk memahami mekanisme likuidasi Aave, Anda harus mengetahui terlebih dahulu tentang Faktor Kesehatan. 

Apa itu Faktor Kesehatan (HF)?

HF (Faktor Kesehatan) mewakili keamanan aset pengguna relatif terhadap aset yang dipinjam dan nilai dasarnya. Semakin tinggi angka ini, semakin aman pinjamannya. 

• HF 1: Hingga 50% dari hutang dapat dilikuidasi.
• HF > 1: Nilai agunan vs. nilai pinjaman dapat diubah dengan rumus: (1-HF)/HF

Misalnya, dengan HF = 2, posisi menjadi dilikuidasi ketika nilai agunan vs nilai pinjaman adalah -50%.

Rumus untuk menghitung HF:

HF = (Nilai agunan * Ambang Likuidasi)/pinjaman (dalam ETH)

Karena itu: 

• Jika nilai agunan meningkat, semakin tinggi HF, aset akan semakin sulit untuk dilikuidasi.
• Jika HF turun ke tingkat yang berbahaya, Anda memiliki dua pilihan: Membayar kembali pinjaman atau menyetor lebih banyak agunan.

Pada titik ini, kami ingin menekankan bahwa penurunan HF tidak hanya karena penurunan harga agunan tetapi juga karena nilai aset yang dipinjam meningkat nilainya. Oleh karena itu, jika Anda meminjam stablecoin, Anda mungkin hanya peduli dengan nilai agunan (dalam banyak kasus, tidak semua). Namun jika Anda meminjam aset lain seperti AAVE, LINK, ETH, dll maka Anda perlu mengamati harga agunan dan meminjam aset dengan cermat. Harga aset diperbarui dengan Chainlink Price Oracles.

Mekanisme likuidasi:

Dalam likuidasi, likuidator dapat membayar hingga 50% dari hutang aset tunggal peminjam. Sebagai gantinya, likuidator mendapatkan jumlah agunan yang sesuai dengan biaya tambahan.

Biaya likuidasi ini akan tergantung pada jenis aset yang memiliki bonus berbeda. Misalnya, Likuidator memilih untuk menerima ETH, mereka akan mendapatkan 5%, YFI 15%, dll. 

Contoh 1: Aset agunan tunggal.

Aave: Mekanisme likuidasi dengan aset jaminan tunggal .

(1): Pengguna A menyetor 10 ETH sebagai jaminan dan meminjam DAI senilai 5 ETH.

(2): HF, sayangnya, jatuh di bawah 1, pinjaman memenuhi syarat untuk dilikuidasi. 

(3):

• Likuidator dapat membayar hingga 50% dari jumlah pinjaman = 2,5 ETH senilai DAI.
• Sebagai imbalannya, Likuidator dapat mengklaim jaminan tunggal yaitu ETH (dengan bonus 5%).
• Akhirnya, likuidator mengklaim 2,5 + 0,125 ETH untuk membayar kembali DAI senilai 2,5 ETH.

Contoh 2: Aset multi-jaminan.

Aave: Mekanisme likuidasi dengan aset Multi-agunan.

(1): Pengguna A menyetorkan YFI senilai 5 ETH dan 4 ETH dan meminjam DAI senilai 5 ETH. 

(2): HF, sayangnya, jatuh di bawah 1, pinjaman memenuhi syarat untuk dilikuidasi. 

(3):

• Likuidator dapat membayar hingga 50% dari jumlah pinjaman = 2,5 ETH senilai DAI.
• Tetapi saat ini, Likuidator menyadari bahwa mengambil YFI akan mendapatkan lebih banyak bonus (15% vs 5% dari ETH), jadi dia memilih YFI daripada ETH.

(4): Akhirnya, likuidator mengklaim YFI senilai 2,5 + 0,375 ETH untuk membayar kembali DAI senilai 2,5 ETH.

Pro kontra

Seorang pengguna hanya dapat dilikuidasi hingga 50% dari asetnya, yang memiliki pro dan kontra untuk proyek tersebut. 

• Kelebihan: Pengguna masih mempertahankan sebagian dari pinjaman mereka. Mereka tidak kehilangan semua aset mereka, menunggu harga aset agunan naik, membayar dan menarik sisanya.
• Kekurangan: Jika harga aset agunan terus menurun atau aset yang dipinjam terus meningkat, ada risiko yang sangat tinggi bahwa Aave akan kehilangan 50% sisanya.

Bagaimana jika likuidasi gagal? Posisi menjadi di bawah jaminan dengan pengguna tidak memiliki insentif untuk membayar kembali: ada utang macet. Bagaimana risiko ini dapat dikelola? Yuk temukan jawabannya di bawah ini.

Mekanisme mitigasi risiko solvabilitas 

Bagian ini akan menyelam jauh ke dalam tiga komponen: 

• Modul Keamanan;
• Penerbitan Pemulihan;
• Modul Backstop.

Modul Keamanan (mekanisme utama):

Modul Keamanan adalah protokol mitigasi risiko yang berada di atas Protokol Aave.

Ini memegang dana pengaman untuk menutupi peristiwa Kekurangan di mana ada defisit di salah satu cadangan Aset, yang terjadi pada Pembuat pada Kamis Hitam Maret 2019. Pemegang AAVE akan memilih untuk memvalidasi Peristiwa Kekurangan dan membiayai kembali Kumpulan Pinjaman. 

Pengguna memasang token AAVE ke SM; hingga 30% dari dana ini dapat digunakan untuk menutupi defisit dalam Kelompok Peminjaman. Sebagai ganti dari risiko kehilangan bagian dari stkAAVE mereka, pengguna akan menerima Insentif Keamanan (SI): 550 StkAAVE yang didistribusikan per hari ke semua pengguna Stake AAVE di SM.

Ada periode cooldown sepuluh hari untuk menarik StkAAVE (serta insentif yang diterima di StkAAVE) untuk menghindari risiko bank run sebelum DAO menerima acara shortfall.

Dimungkinkan juga untuk mempertaruhkan token LP AAVE/ETH 80/20 Balancer V1, sehingga meningkatkan likuiditas AAVE. Selain insentif keamanan, ini mendapat manfaat dari biaya pertukaran dan imbalan penambangan likuiditas BAL.

Mekanisme mitigasi risiko solvabilitas: Safety Module.

Modul Backstop:

Jika terjadi kekurangan, taruhan yang diperlukan untuk membiayai kembali defisit dalam protokol akan dilelang ke Modul Backstop, di mana pengguna akan menyetor Stablecoin atau ETH ke Modul Backstop sebelum menjual di pasar terbuka. Mungkin ada beberapa kejadian kekurangan di berbagai pasar pada waktu yang berbeda.

Ringkasan mekanisme penghindaran risiko Aave di bawah ini: 

Mekanisme mitigasi risiko solvabilitas: Modul Backstop.

Penerbitan Pemulihan (mekanisme sekunder):

Dalam kasus ekstrim di mana defisit terus berlanjut, DAO dapat memilih untuk Penerbitan Pemulihan token AAVE untuk dilelang ke Modul Backstop terlebih dahulu, kemudian pasar terbuka. Namun, DAO Aave mungkin lebih memilih untuk menggunakan dana dalam perbendaharaannya yang saat ini memiliki lebih dari $700 juta (terdiri dari Cagar Ekosistem Aave dan pengumpul ekosistem) daripada melanjutkan ke Penerbitan Pemulihan.

Mekanisme mitigasi risiko solvabilitas: Recovery Issue.

Pinjaman kilat

Pinjaman kilat mengacu pada peminjaman dan pembayaran kembali aset dalam satu blok tanpa agunan.

Aplikasi Flash Loans saat ini adalah:

• Menyeimbangkan kembali portofolio dengan beberapa operasi dalam satu transaksi untuk mengoptimalkan biaya.
• arbitrase.
• Self-Likuidasi.
• Tukar Agunan.

Biaya pinjaman Flash adalah 0,09% dari volume pinjaman untuk Pinjaman Flash, semua pergi ke deposan.

Pinjaman Flash Aave saat ini tidak memiliki UI untuk pengguna, tetapi Anda dapat menggunakannya dengan seperti Furucombo. Itu dapat dengan mudah diintegrasikan dengan proyek apa pun.

Aave DAO Treasury

Perbendaharaan Aave DAO terdiri dari 2 dana kritis, diatur oleh pemegang AAVE:

• Pengumpul Ekosistem dari sebagian Pendapatan Protokol.
• Cadangan Faktor Koleksi bunga.
• dari biaya Pinjaman Flash V1.
• Gunakan untuk: Pengembangan Aave.
• Cagar Ekosistem:
  • Cadangan AAVE (3M AAVE).
  • Gunakan untuk: SI, Insentif Penambangan Likuiditas, Hibah DAO, pengembangan Aave.

Komunitas Aave mengatur keduanya.

Audit

Aave adalah protokol DeFi yang paling banyak diaudit dengan tujuh audit keamanan, satu verifikasi formal, dan dua penilaian risiko pasar pada masing-masing V1 dan V2. Anda dapat memeriksanya di sini .

Bagaimana Aave menangkap nilai untuk AAVE 

Dalam model saat ini, token AAVE hanya memiliki dua kasus penggunaan yang menonjol: Tata Kelola dan Pertaruhan ke SM untuk menerima SI. Saat ini, semua biaya yang dihasilkan oleh Protokol yang dikumpulkan DAO diinvestasikan kembali dalam pertumbuhan protokol, yang dapat diubah kapan saja oleh pemegang token. Sejauh ini, tidak ada biaya yang dibagikan kepada pemegang AAVE. 

Token AAVE dengan dua kasus penggunaan yang menonjol.

Opini pribadi:

Pengguna melakukan banyak perdagangan ketika dihadapkan dengan kehilangan hingga 30% dari AAVE mereka saat mempertaruhkan ke SM hanya untuk menerima total 550 AAVE per hari yang dibagi di antara Staker SM. 

(1) Menurut laporan mingguan Aave W25/2021, APR dari Staking AAVE di SM kedua belah pihak (Stake only AAVE dan Stake AAVE/ETH) masing-masing adalah 7% dan 19,4%. Oleh karena itu, jika Peristiwa Kekurangan terjadi setahun sekali, pengguna akan membutuhkan setidaknya dua tahun untuk mencapai kembali 30% (dalam kasus terburuk, penjualan sebesar 30%).

Kenyataannya: Ini tidak pernah terjadi. Ketika Peristiwa Kekurangan terjadi pada Pembuat pada Kamis Hitam, kekurangannya adalah $5 juta. Jadi ini berarti Staker hanya akan kehilangan 0,6% dari taruhan mereka, sementara mereka telah mempertaruhkan lebih dari 7% selama delapan bulan sekarang.

(2) Selain itu, dana Cadangan Ekosistem proyek terbatas. Oleh karena itu, suatu hari, dana ini akan habis, pengguna tidak lagi memiliki Insentif untuk Dipertaruhkan ke SM.

Dari (1) & (2), menurut kami Aave harus memiliki 2 Proposal berikut: 

• Usulan untuk memecahkan Masalah (1): Mendistribusikan sebagian keuntungan kepada para staker AAVE.
• Usulan Penyelesaian Masalah (2): Menggunakan sebagian dari pendapatan AAVE untuk membeli kembali dan memasukkannya ke dalam Cadangan Ekosistem, yang dapat dilakukan kemudian. Menurut Aave, langkah pertama adalah berinvestasi dalam pertumbuhan dan penelitian.

Beberapa highlights dari Aave V2 dan efeknya:

Aave V2 dirilis pada akhir tahun 2020 dengan banyak peningkatan. Dalam cakupan artikel ini, kami hanya menyebutkan beberapa fitur penting.

Tukar agunan

Dengan fitur ini, pengguna dapat menukarkan aset agunan saat ini dengan aset lainnya. Oleh karena itu, akan lebih mudah bagi pengguna untuk mengelola risiko mereka dan menghindari likuidasi. Sebagai contoh: 

Mekanisme pertukaran agunan.

Pengguna menjaminkan ETH untuk meminjam DAI. Untuk beberapa alasan, mereka tahu bahwa harga ETH akan turun. Pengguna mentransfer semua ETH ke YFI, dan YFI kemudian memiliki kabar baik sehingga harganya naik. Oleh karena itu, pengguna menghindari likuidasi dan dapat meminjam lebih banyak DAI karena kenaikan harga YFI. 

Manfaat untuk Aave: Alat manajemen risiko yang ditingkatkan untuk pengguna, yang mengurangi risiko protokol secara keseluruhan.

Pelunasan dengan agunan

Pembayaran dengan agunan membantu pengguna menjadi lebih nyaman karena mereka dapat menutup pinjaman dengan aset agunan mereka saat ini tanpa likuiditas tambahan. 

Pelunasan dengan mekanisme agunan.

Manfaat untuk Aave: Alat manajemen risiko yang lebih baik untuk pengguna, yang mengurangi risiko protokol secara keseluruhan. 

Swapping Variabel & Tingkat Stabil

Aave memiliki dua jenis suku bunga pinjaman: APY Variabel, APY Stabil. Kedua tingkat ditentukan oleh penawaran dan permintaan. Variabel berkembang dengan kondisi pasar sepanjang pinjaman sementara tingkat stabil ditetapkan pada awal pinjaman.

Tingkat stabil masih dapat diseimbangkan kembali ketika tingkat pinjaman rata-rata lebih rendah dari 25% APY dan tingkat pemanfaatan modal lebih besar dari 95%.

Suku bunga tetap menawarkan prediktabilitas dan perencanaan keuangan yang tepat kepada pengguna. Ini telah terbukti menjadi model yang disukai oleh banyak pengguna melalui Anchor Protocol, karena Anchor Protocol menarik banyak proyek kecil lainnya untuk dibangun di Anchor.

Manfaat untuk Aave: Serupa dengan fitur di atas, konversi suku bunga akan membantu pengguna memiliki lebih banyak opsi untuk dipilih, sehingga menarik lebih banyak pengguna.

Delegasi kredit

Pinjaman tanpa jaminan di DeFi semakin populer sebagai cara untuk mengakses likuiditas tanpa aset agunan. Dan Aave V2 memiliki fitur ini. 

Tujuan pendelegasian Kredit adalah untuk membantu organisasi, bursa, bisnis, pengguna, dll. mengakses likuiditas DeFi.

Manfaat untuk Aave: Tidak terlalu banyak proyek di sektor Pinjaman yang memiliki fitur pinjaman dengan kredit. Oleh karena itu, jika Aave melakukannya dengan baik, itu akan menarik banyak pelanggan, bahkan dana yang signifikan yang disebutkan di atas. 

Pendapat kami tentang Aave V2: Meskipun menambahkan banyak fitur unik, semuanya bertujuan untuk menarik pengguna Aave sebanyak mungkin, sehingga meningkatkan pendapatan proyek. Namun, seperti yang kami sebutkan di atas, tidak ada pendapatan bagi pengguna yang memegang AAVE, sehingga fitur-fitur ini tampaknya tidak membawa banyak keuntungan bagi komunitas. 

Masa depan aa

Diluncurkan pada Januari 2020, Aave telah mendapatkan status bluechip DeFi. Saat ini merupakan salah satu platform pinjaman paling tepercaya dengan lebih dari 100 ribu pengguna unik. Saat ini ada sekitar $ 10 Miliar nilai terkunci dalam protokol (TVL).

Selain itu, proyek ini menangkap tren dengan sangat cepat sejak berkembang menjadi beberapa rantai. TVL Aave di Polygon telah mencapai ATH hampir $4 miliar - jumlah yang cukup besar hanya dalam waktu singkat.

Namun hal ini juga menimbulkan tantangan, yaitu fragmentasi likuiditas. Total TVL Aave adalah ~$10B, di mana versi Polygon mengambil jumlah yang cukup besar - $2,2B, sisanya ada di Ethereum. Jika Aave skala ke rantai lain di masa depan, likuiditas terbagi lebih jauh.

Dalam skala yang lebih besar, berdasarkan apa yang dilakukan Aave, tampaknya menjadi salah satu platform Peminjaman yang ditujukan untuk organisasi luar yang ingin terlibat dalam Crypto. Oleh karena itu, jika Aave mempertahankan kinerjanya saat ini, dan menyelesaikan versi Aave Pro dengan sempurna, Aave bisa menjadi pemenang sektor Peminjaman dalam eksposur ke organisasi besar.

Pada bulan Mei, Stani - Pendiri Aave, juga telah men-tweet tentang versi Aave Pro untuk organisasi. 

Ringkasan

Di bagian ini, kami akan merangkum beberapa poin utama Aave untuk melihat Bagaimana cara kerja Aave: 

• Aave saat ini merupakan platform Pinjaman terbesar dalam hal TVL.
• Lending - Mekanisme peminjaman mirip dengan Compound, artinya merupakan interaksi pemberi pinjaman dan peminjam.
• Likuidasi aset hanya membutuhkan 50%, artinya pengguna masih memiliki posisi pinjaman 50%.
• Meskipun mekanisme pencegahan risiko Aave saat ini berjalan dengan baik, masih banyak keterbatasan yang hanya dapat diselesaikan oleh tata kelola.
• Pemegang AAVE hanya memiliki 2 Insentif: Pemerintahan dan menerima SI dengan mempertaruhkan di SM, tidak ada pembagian biaya.