Analisi del modello del protocollo di ancoraggio - Punti deboli rivelati dopo un anno di attività

Analizza il modello operativo di Anchor Protocol e i progetti dApp che lo circondano.

Informazioni sul protocollo di ancoraggio

Anchor Protocol è un progetto nel segmento Lending Borrowing, ma sembra che molte persone conoscano il progetto come una "banca" in Crypto con tassi di interesse che vanno principalmente dal 18 al 20% (questo numero può essere regolato tramite Proposals). I prodotti dell'attuale progetto includono: prendere in prestito UST e inviare UST per ricevere interessi .

Il progetto originale funziona in modo simile a MakerDAO . Ma nel tempo, molti protocolli e dAPP hanno iniziato a costruire attorno a Anchor Protocol, che chiameremo satelliti, per sfruttare questa caratteristica di rendimento stabile.

Attualmente, Anchor Protocol supporta l'ipoteca con bLUNA e bETH, in futuro è possibile utilizzare DOT, ATOM, SOL, ... per ipotecare con bDOT, bATOM bSOL, ...

Nel prossimo contenuto parlerò di come funziona il progetto, incluso lo stesso Anchor Protocol e questi satelliti.

Modello di lavoro del protocollo di ancoraggio

Gli utenti arrivano ad Anchor Protocol attraverso un'operazione bidirezionale come segue:

Attività utente per Anchor Protocol

Fornire UST

Detto questo, il progetto fornirà agli utenti un livello APY ideale, fino al 20%. Rispetto al migliaia di percento dei progetti di Yield farming, il 20% non vale davvero la pena menzionarlo.

Ma al contrario, profitti elevati comportano grandi rischi. La maggior parte dei progetti sopra menzionati ha molti componenti Scammer, se non scegli quelli giusti, perderai denaro come giocare.

Prendere in prestito UST

Attualmente, il progetto consente di ricevere bLUNA solo come garanzia con un LTV (Loan to Value) del 50%, il che significa che se metti $ 100 bLUNA, riceverai solo fino a $ 50. Se il prezzo di bLUNA scende bruscamente, portando ad un aumento del LTV (>50%), significa che il prestito è liquidato (parzialmente o completamente). La garanzia sarà quindi venduta all'UST e pagata all'Anchor Protocol.

Dalle due attività di cui sopra, possiamo riassumere il processo operativo di Anchor Protocol come segue:

Dettagli operativi del protocollo di ancoraggio

(1) : I prestatori depositano UST in Anchor Protocol per ricevere interessi.

(2) : Il mutuatario invia LUNA in Anchor Protocol per coniare bLUNA.

(3) : bLUNA sarà utilizzato come garanzia per prendere in prestito UST da Anchor.

(4) : Il numero di LUNA in (2) sarà trasferito allo Stake per ricevere il profitto. Gli interessi maturati saranno divisi in due parti:

• (4.1) : Distribuire il 20% agli utenti che inviano UST.
• (4.2): Il resto andrà nella volta dell'ancora (i ruoli saranno discussi di seguito).

Ad esempio, l'APY di LUNA è di circa il 16%, il che significa che l'interesse guadagnato dallo Stake LUNA del progetto sarà fino al 32% (in precedenza l'LTV di Anchor era del 50%, ora è dell'80%), quindi verrà messo il 12% dei profitti nella volta dell'ancora.

Il calcolo del numero di cui sopra è il seguente: Supponiamo che l'utente A depositi $ 100 UST per ricevere un interesse del 20%. Allo stesso tempo, l'utente B deposita $ 100 di LUNA in Anchor Protocol, questo LUNA sarà messo in staking con il 16% di APY.

Con $ 100 LUNA, B può prendere in prestito solo fino a $ 50 UST. Quindi i soldi di A possono consentire a due persone di depositare $ 100 LUNA contemporaneamente a un mutuo. In totale, per pagare gli interessi ad A, ci saranno $200 LUNA da portare allo Stake. Da lì, l'APY sarà del 32% e sarà diviso per il 20% affinché gli utenti inviino UST, 12% per inserire Anchor Vault.

Spiegazione di bLUNA, bETH

Ci sono molti fratelli che sono ancora confusi su LUNA e bLUNA, lo si può capire così: Anchor Protocol unito a Lido Finance - un progetto per sbloccare la liquidità degli asset di Staking, per creare bLUNA.

Pertanto, bLUNA è come una prova che hai messo LUNA in Stake. Invece di Stake on Terra Station, ottieni solo interesse. Quindi puoi inserire Anchor Protocol per ottenere bLUNA, quindi utilizzare bLUNA per prendere in prestito UST.

Ovviamente, con il calcolo che ho menzionato sopra, inserire LUNA in Anchor Protocol non riceverà interesse dal progetto che porta questa LUNA in Staking. Invece, gli utenti riceveranno ANC come incentivo a prendere in prestito.

Il 13 agosto 2021 Anchor Protocol sostiene ufficialmente bETH di Lido Finance come garanzia. Il modo in cui funziona è simile a bLUNA.

Satelliti attorno al Protocollo di Ancoraggio

Di seguito i progetti realizzati sulla piattaforma Anchor Protocol:

• Orion Money : questo è il primo progetto premiato DeFi Connected Hackathon che si è appena concluso di recente. Il progetto aiuterà gli utenti ad avere più opzioni (USDT, USDC,...) oltre a UST quando vogliono inviare denaro ad Anchor Protocol.
• Apollo DAO : consente agli utenti di auto-aggregare l'interesse per l'agricoltura. Nella versione V2, ci sarà una funzione aggiuntiva "Self Repaying Loan" che deriva dall'invio di denaro ad Anchor Protocol.
• Angel Protocol : un progetto di beneficenza, che deposita denaro in Anchor Protocol per creare un flusso di cassa permanente per le donazioni.
• Suberra : utilizzo di Anchor Protocol per generare profitti, aiutando gli utenti a pagare le quote di abbonamento per altri servizi.
• Spaar : Il progetto porterà Anchor Protocol nei Paesi Bassi, dove molte persone hanno bisogno di un posto dove mettere i propri risparmi.
• Tiiik Money : una versione clone di Anchor Protocol sui telefoni cellulari, che rende più facile per gli utenti risparmiare denaro, aggiungendo una sezione Ref per attirare più clienti.
• Preserver Protocol : Guadagna profitti attraverso Anchor Protocol per creare pool bonus permanenti per i tornei di gioco.
• Solidefi : Applicazione per fare trading, investire in azioni, indici, criptovalute,... con risparmi
• Kash : pagamento, trasferimento di denaro, richiesta di risparmio.
• E tanti, tanti altri progetti.

Satelliti attorno al Protocollo di Ancoraggio

Questi progetti porteranno UST da molti luoghi all'Anchor Protocol, utilizzeranno i profitti generati dall'Anchor Protocol per svolgere diversi compiti come beneficenza, risparmi, creare bonus Pool,... e tutti sono diretti verso un " flusso di cassa permanente ".

Il flusso di cassa permanente qui significa che il denaro nasce sempre in qualsiasi condizione. Ciò richiede una fonte di interesse stabile, e questo è l'obiettivo a cui mira il progetto.

In che modo Anchor mantiene fisso il tasso di interesse?

Qui parlerò del ruolo di Anchor Vault. Infatti, l'attuale tasso fisso (20%) non è sempre stabile, questo numero oscillerà in un range fisso. E quando APY non è più al livello target, si verificheranno i seguenti casi:

• Sotto soglia:
  • Il denaro nel Vault verrà utilizzato per compensare il raggiungimento dell'obiettivo APY.
  • Ridurre la ricompensa ANC settimanale del mutuatario.
• Sopra la soglia:
  • L'eccesso di profitto verrà messo nel Vault, utilizzato per riservare il caso al di sotto della soglia.
  • Aumentare la ricompensa ANC settimanale del mutuatario, fino al raggiungimento dell'obiettivo.

Un altro scopo del denaro in Vault è acquistare ANC da Terraswap per distribuirlo agli utenti di Stake ANC, fornire liquidità, prendere in prestito. Tuttavia, il progetto non ha ancora specificato quante percentuali per quale scopo.

Usi di Anchor Vault

In che modo Anchor acquisisce valore per ANC?

Prima di tutto, dobbiamo sapere cosa fa l'ANC. ANC è utilizzato per:

• Amministrazione.
• Fornire liquidità.
• Gestione della raccolta fondi da parte della comunità.
• Commissioni di transazione di azioni ottenute da Anchor Protocol. Questa quota verrà convertita in ANC e quindi distribuita ai titolari di ANC.
• Incoraggiare gli utenti a prendere in prestito.

Negli incentivi di cui sopra, vedo che la funzione "gestione del fondo comunitario" non ha nulla da dire temporaneamente, il resto ha tutti un impatto sull'ANC come segue:

Amministrazione

Gli utenti possono partecipare al protocollo ANC su Anchor per partecipare ai diritti amministrativi. Inoltre, questa partecipazione riceve anche interessi (attualmente 2,44% TAEG).

L'ANC pagato per questa Partecipazione deriva dalla commissione di transazione dell'intero sistema, di cui parlerò in dettaglio di seguito.

Amministrazione del protocollo di ancoraggio

Il numero di voti è limitato dal numero di ANC Stakes su Anchor Protocol. Chiunque può creare un sondaggio pagando una certa somma di ANC. Se il sondaggio non passa il voto, questo importo di ANC sarà ridistribuito proporzionalmente agli utenti di Stake ANC.

Fornire liquidità

Gli utenti possono partecipare alla fornitura di liquidità della coppia ANC-UST su Terraswap per ricevere token LP. Quindi punta la coppia di token LP ANC-UST per ricevere interessi APY fino al 70% (attualmente).

Oltre a premi come quelli sopra, fornire liquidità aiuta anche ANC a conservare meglio il valore, il che a sua volta aiuta gli incentivi a lavorare per i mutuatari.

Commissione di transazione di azioni

Come menzionato nella sezione Amministrazione, tutte le attività su Anchor Protocol costano commissioni di transazione, dal prendere in prestito e prendere in prestito a depositare, prelevare, fornire liquidità, ecc. Questo denaro viene utilizzato per riacquistare ANC e distribuirlo per gli utenti di Stake ANC.

Incoraggiare gli utenti a prendere in prestito

Questo è un Incentivo abbastanza popolare nell'array Lending & Prestito. Gli utenti che partecipano come mutuatari UST riceveranno ANC.

Per riassumere, il modo in cui il Protocollo di Ancoraggio acquisisce Valore per ANC sarebbe il seguente:

• Amministrazione: gli utenti che hanno il diritto di gestire i parametri relativi al progetto e i token ANC, oltre a creare sondaggi, hanno bisogno anche di ANC.
• Ricevi entrate dalle commissioni di transazione: questo importo viene convertito in ANC e distribuito tramite staking.
• Fornisci liquidità: ricevi commissioni di transazione su Terraswap (0,3%) e bonus ANC quando punta il token LP.

Come Anchor Protocol acquisisce valore per ANC

Quindi Anchor Protocol porta solo valore ad ANC? La risposta è no, c'è ancora un nome di cui dobbiamo parlare: LUNA.

Qual è il valore Anchor Capture per LUNA?

Staking LUNA

Detto questo, la LUNA inviata verrà delegata ai nodi su Terra ( station.terra.money/ ). Oltre a ricevere interesse, ciò renderà la rete più sicura, facendo crescere l'intero ecosistema ⇒ LUNA ottiene molto valore.

Airdrop ANC per LUNA Stakers

Il Tokenomic del progetto ha il 15% di Airdrop per gli utenti di Stake LUNA nel precedente Blocco 2.179.600 e questo LUNA deve essere mantenuto in questo stato Stake per due anni per ricevere l'ANC completo. Pertanto, questo riduce la quantità di LUNA a lungo termine.

Il ruolo dei suddetti satelliti

Per rispondere a questa domanda, puoi leggere il modello di funzionamento del Siero e vedrai che i progetti costruiti sul Siero contribuiscono tutti alla redditività della piattaforma sottostante.

Inoltre, recentemente, Do Kwon ha annunciato che le dApp possono ora integrare Anchor Protocol con solo 7 righe di codice o meno. Questa mossa farà desiderare a molti progetti di basarsi sul protocollo di ancoraggio.

I progetti di cui sopra, pur operando in campi diversi, stanno generalmente incoraggiando l'uso di UST. Maggiore è il numero di UST utilizzati, più LUNA devi bruciare (1 UST da coniare deve costare $ 1 di LUNA). Da allora LUNA sarà sempre più scarsa.

Inoltre, più transazioni avvengono su Terra, aumentano anche le commissioni di transazione distribuite a Delegator e Validator, portando più persone a voler acquistare LUNA per delegare.

Riepilogo Valore di acquisizione per LUNA:

• Staking: Migliora la sicurezza di Terra.
• LUNA in circolazione ridotta: a causa del blocco di LUNA per 2 anni per ricevere Airdrop.
• L'aumento della domanda di UST da parte dei satelliti, così come l'aumento delle commissioni di transazione, crea la necessità di diventare delegatori o validatori.

Come Anchor Protocol acquisisce valore per LUNA

Valore totale bloccato da Anchor

Se segui Coin98 Insights su Telegram, probabilmente saprai che Anchor ha raggiunto $ 100 milioni di TVL dopo soli 4 giorni di attività, $ 500 milioni di Total Value Locked (TVL) in meno di 2 settimane dal lancio (31 marzo). Per i dettagli, vedere il post  qui .

Secondo defillmar.com, TVL di Anchor ha raggiunto quasi 800 milioni di dollari il 14 maggio, dopo circa 2 mesi di attività. Questa cifra mostra che il modello di tasso di interesse stabile ha attratto molti utenti.

Tasso di crescita del protocollo di ancoraggio

Debolezze del protocollo di ancoraggio

La piattaforma non funziona bene durante la volatilità del mercato

Dall'inizio dell'anno all'inizio di maggio 2021, BTC non ha quasi avuto troppe forti correzioni. In concomitanza con il momento in cui il progetto è stato ufficialmente messo in funzione, quasi tutto è andato molto bene. Fino al fine settimana...

È stata una delle grandi discariche di quest'anno, portando con sé le fortune e le speranze dei fragili cuori di detentori e commercianti allo stesso modo. Non solo, la candela rossa che il 19 maggio è scesa di oltre $ 13.000 ha rivelato alcuni punti deboli del progetto. In particolare, il web è stato sovraccaricato e "bloccato" per quasi 30 minuti, la rete è stata congestionata a causa della liquidazione di troppi prestiti, del fallimento di Oracle, ecc.

Il processo di liquidazione del prestito di Anchor Protocol

Inoltre, 4.000 ordini sono stati liquidati a causa del calo del prezzo LUNA, oltre a più di 800 ordini che sono già nella lista dei pericolosi. Ciò ha portato a una vendita di massa di LUNA per convincere UST a rimborsare il prestito come mostrato sopra. Di conseguenza, il prezzo di LUNA è sceso di oltre il 75% dal 19 maggio e si divide ufficialmente di quasi 6 volte se calcolato dall'alto. Naturalmente, il progetto ha poi fatto uno sforzo per correggere questi problemi in modo tempestivo.

La verità dietro il 20% di APY

Quando è stato lanciato nel marzo 2021, il tasso fisso del 20% era qualcosa di piuttosto interessante. Perché anche se a quel tempo era inferiore alle piattaforme Yield Farming, almeno Anchor Protocol era un nome rispettabile. Inoltre, il 20% all'anno durante il Down Trend è estremamente prezioso.

Tuttavia, questo è quando il numero di utenti che prendono in prestito è a una soglia sufficiente per guadagnare interessi per pagare il rendimento di cui sopra. In effetti, gli utenti depositano denaro solo per ricevere interessi, ma pochissime persone prendono in prestito. Di seguito sono riportate le statistiche sul numero di UST depositati e presi in prestito il 1 marzo 2022, a quasi un anno dal lancio del Protocollo di Anchor.

Sono stati depositati fino a $ 8 miliardi di UST, ma sono stati presi in prestito poco più di $ 2,4 miliardi, il che significa che non c'era abbastanza LUNA per andare in Stake per ricevere interessi. Pertanto, Anchor Protocol è costretto a utilizzare il denaro nella Yield Reserve per coprire l'intero APY del 19-20%.

Qualunque cosa accada arriverà, un giorno, la quantità di denaro nella Yield Reserve non è più sufficiente per soddisfarla, la LFG (Luna Foundation Guard - un'organizzazione di Terra, che aiuta a mantenere Peg of UST) aveva una proposta per vendere LUNA da depositare l'UST nella Yield Reserve di Anchor Protocl.

Questa proposta è stata approvata, il 18 febbraio 2022, $ 450 milioni di UST vengono trasferiti alla Yield Reserve per mantenere l'APY. 

L'importo in Yield Reserve è stato versato in $ 450 milioni

Ciò dimostra che il modello operativo di Anchor Protocol non è sostenibile, portando alla "copertura delle perdite". Se questo non viene risolto, anche i $ 450 milioni di LFG scompariranno gradualmente.

Cambio Tonomico

I dettagli cambiano

Il 18 febbraio 2022 è stata pubblicata sul forum per i sondaggi della comunità una Proposta volta a cambiare la tokenomica di ANC. Puoi leggere i dettagli qui .

Il riepilogo della proposta è il seguente: L'ANC passerà al modello veANC (simile a veCRV), dove:

• L'ANC può essere bloccato su veANC per un minimo di 1 anno, fino a un massimo di 4 anni.
• Per un corso di 1 anno, il potere di voto sarà inferiore a 4 anni. Ma nel tempo, anche il veANC a 4 anni diminuirà.
• veANC ha le seguenti funzioni:
  • Vota su quale garanzia riceverà un bonus ANC che incentiva l'assunzione di prestiti;
  • I mutuatari con ANC saranno anche premiati con più ANC fino a 1,5x;
  • veANC riceve anche una parte dei profitti da Anchor;
  • veANC non è negoziabile, ma può essere convertito in NFT per lo scambio.

Attualmente, questa è solo una bozza, non una modifica ufficiale. Dopo che la community ha aggiunto e rimosso commenti, anche la Proposta deve essere pubblicata nel progetto, dove gli utenti votano ufficialmente per essere approvata.

Commento

Anche se è solo una bozza, forse accettare questa Proposta è solo prima o poi, perché non solo il team, ma anche la comunità stessa si rende conto che la tokenomica di ANC è problematica.

Questo fa sì che nessuno voglia possedere ANC, così come l'incentivo a prendere in prestito per vendere. Ciò fa sì che il prezzo di ANC oscilli solo tra $ 2 e $ 3 nel lungo periodo, nonostante abbia più di $ 10 miliardi di asset seduti sul protocollo.

Questo aggiornamento non solo aumenta il motivo per possedere ANC (premi bonus, riceve profitti), ma aumenta anche i diritti amministrativi. In passato, i proprietari di ANC potevano gestire solo parametri, che erano difficili da vedere un profitto in un istante. Ma ora, si tratta di navigare quei premi proprio dove vuoi che siano.

Grafico dei prezzi ANC sui mercati Coin98

Dopo che la bozza della proposta è stata pubblicata, il prezzo dell'ANC è salito a oltre $ 5 in poco più di mezzo mese. Per spiegare ciò, i mutuatari hanno acquistato ANC in anticipo per prepararsi a bloccare veANC, aumentare l'importo dei premi e avere diritti amministrativi.

Tuttavia, a mio avviso, Proposal aumenta i prezzi solo nel breve termine, perché l'inflazione derivante dall'indebitamento è ancora uno scarico significativo. Inoltre, il modello pionieristico di Vote Escrow, veCRV, ha mostrato che i prezzi aumenteranno, ma a una certa soglia si stabilizzano a causa dell'equilibrio tra le forze di acquisto e di scarico dall'inflazione.

Grafico dei prezzi CRV sui mercati Coin98

Osservando l'immagine sopra, si può vedere che dopo il rilascio di veCRV nell'agosto 2020, il prezzo di CRV è stato ancora oggetto di dumping, ma in seguito c'è stata una forza d'acquisto al rialzo e si è mantenuta a $ 3 - $ 4 per molto tempo. Pertanto, penso che il prezzo dell'ANC aumenterà a causa dell'attuale potere d'acquisto, fino a quando il prossimo pagamento inizierà a stabilizzarsi.

riepilogo

Dopo un anno dal lancio, Anchor Protocol non si è sviluppato secondo le aspettative del team. Pertanto, cambiare la tokenomica è essenziale. Quanto aiuterà questo cambiamento il prezzo di ANC? Aspettiamo che il futuro risponda.