Come funziona Aave? Piattaforma di prestito per istituzionale?

Aave ha rapidamente raggiunto il TVL più alto del settore in più di 1 anno. Come ha fatto Aave? Trova la risposta con Come funziona Aave?

Aave è il primo protocollo DeFi con il suo predecessore ETHLend, che offriva prestiti peer-to-peer. Nel 2019, il protocollo è stato rinominato in Aave e ha lanciato la sua prima versione del suo attuale protocollo Peer-to-Pool nel gennaio 2019, raggiungendo rapidamente tra i TVL più alti del settore. Come ha fatto Aave? Questo articolo su "Come funziona Aave?" lo spiegherà.

Panoramica di Aave

Aave è una piattaforma di prestito in cui i depositi degli utenti vengono raggruppati, formando un pool di liquidità da cui i fondi possono essere presi in prestito istantaneamente: un pool di prestiti. Attualmente Aave ha due versioni in funzione, V1 e V2, con i seguenti componenti:

Ave V1:

• Main Ethereum Market, con i tradizionali token ERC-20;
• Mercato Uniswap, dove puoi utilizzare i token Uniswap V1 Liquidity Pool come garanzia.

Aave V2, che aggiunge strumenti di gestione del rischio e ottimizza le commissioni di transazione:

• Main Ethereum Market, con i tradizionali token ERC-20;
• AMM Market, dove puoi utilizzare Uniswap V2 e Balancer V1 Liquidity Pool Token come garanzia;
• Mercato Poligono sulla Sidechain Poligono con gettoni Poligono.

Come funziona Aave?

L'Aave offriva due tipi di prestito: 

• Prestito - Prestito: Prestiti infiniti garantiti a tassi variabili o stabili, senza commissioni, prendi in prestito solo tassi di interesse.
• Prestiti flash: prestiti non garantiti della durata di un solo blocco di transazione blockchain, con gli utenti che pagano solo la commissione dello 0,09%.

Prestito - Meccanismo di prestito

Prestito - Meccanismo di prestito:

• Prestito: gli utenti depositano asset in Aave e ricevono aToken in un rapporto di 1:1 con l'importo degli asset depositati. aIncremento del saldo simbolico sulla base degli interessi incassati dalla corrispondente riserva patrimoniale.
• Prestito: gli utenti depositano beni in Aave da utilizzare come garanzia. In cambio, possono prendere in prestito un valore inferiore di un bene come definito dal Loan-To-Value di ciascuna garanzia, che ne descrive il potere di prendere in prestito.

Aave: Prestito - Meccanismo di prestito.

(1): I prestatori/fornitori depositano attività in Aave, ricevono aToken con un rapporto di 1:1 (100 DAI ⇒ 100 aDAI). 

(2): I mutuatari depositano attività collaterali per ricevere potere di prestito per prendere in prestito le attività che desiderano. I mutuatari devono mantenere una posizione sana per evitare la liquidazione.

(3.1): I prestatori/fornitori possono riscattare l'aToken 1:1 con il bene originale depositato. Nota, il saldo del token degli utenti aumenterà, riflettendo gli interessi pagati dai mutuatari delle attività. I fornitori ricevono gli interessi pagati meno una quota raccolta dal collettore dell'ecosistema definito per asset dal fattore di riserva, compreso tra il 5 e il 35%, e le commissioni di prestito flash.

(4): I mutuatari che vogliono chiudere la posizione debitoria devono restituire i beni presi in prestito più gli interessi. Finché c'è una posizione debitoria, alcune garanzie saranno bloccate nel protocollo.

Aave detiene un'elevata liquidità di attività di alta qualità. Ci sono 22 risorse supportate nella V1, 26 nella V2, 21 nel mercato AMM, ecc., il che significa che Aave è compatibile con molte risorse rispetto al suo principale concorrente: Compound, che offre solo 11 risorse.

Meccanismo di liquidazione

Per comprendere il meccanismo di liquidazione di Aave, devi prima conoscere il Fattore Salute. 

Che cos'è il fattore di salute (HF)?

HF (Health Factor) rappresenta la sicurezza del patrimonio dell'utente rispetto al bene preso in prestito e al suo valore sottostante. Più alto è questo numero, più sicuro sarà il prestito. 

• HF ≤ 1: Fino al 50% del debito può essere liquidato.
• HF > 1: il valore della garanzia rispetto al valore del prestito può variare in base alla formula: (1-HF)/HF

Ad esempio, con HF = 2, la posizione viene liquidata quando il valore della garanzia rispetto al valore del prestito è -50%.

La formula per calcolare HF:

HF = ⅀(Valore garanzia * Soglia di liquidazione)/prestito (in ETH)

Perciò: 

• Se il valore della garanzia aumenta, maggiore è l'HF, sarà più difficile liquidare le attività.
• Se l'HF scende a livelli pericolosi, hai due opzioni: rimborsare il prestito o depositare più garanzie.

A questo punto, vorremmo sottolineare che la diminuzione di HF non è solo dovuta al calo del prezzo delle garanzie ma anche perché il valore degli asset presi in prestito aumenta di valore. Pertanto, se prendi in prestito stablecoin, potresti preoccuparti solo del valore del collaterale (nella maggior parte dei casi, non in tutti). Ma se prendi in prestito altre attività come AAVE, LINK, ETH, ecc., devi osservare il prezzo della garanzia e prendere in prestito attentamente le attività. I prezzi degli asset vengono aggiornati con Chainlink Price Oracles.

Meccanismo di liquidazione:

In una liquidazione, i liquidatori possono rimborsare fino al 50% del debito patrimoniale di un mutuatario. In cambio, il liquidatore riceve l'importo corrispondente di garanzia con una commissione aggiuntiva.

Questa commissione di liquidazione dipenderà dal tipo di attività che ha bonus diversi. Ad esempio, il liquidatore sceglie di ricevere ETH, riceverà il 5%, YFI il 15%, ecc. 

Esempio 1: singola attività collaterale.

Aave: Meccanismo di liquidazione con Single collateral asset .

(1): l'utente A deposita 10 ETH come garanzia e prende in prestito 5 ETH di DAI.

(2): HF, purtroppo, scende sotto 1, il prestito è liquidabile. 

(3):

• I liquidatori possono rimborsare fino al 50% dell'importo preso in prestito = 2,5 ETH di DAI.
• In cambio, il Liquidatore può richiedere un'unica garanzia che è ETH (con un bonus del 5%).
• Infine, il liquidatore rivendica 2,5 + 0,125 ETH per il rimborso di 2,5 ETH di DAI.

Esempio 2: attività multi-garanzia.

Aave: meccanismo di liquidazione con attività Multi-collateral.

(1): l'utente A deposita 5 ETH e 4 ETH di YFI e prende in prestito 5 ETH di DAI. 

(2): HF, purtroppo, scende sotto 1, il prestito è liquidabile. 

(3):

• I liquidatori possono rimborsare fino al 50% dell'importo preso in prestito = 2,5 ETH di DAI.
• Ma in questo momento, Liquidator si rende conto che prendere YFI otterrà più bonus (15% contro 5% di ETH), quindi sceglie YFI invece di ETH.

(4): Infine, il liquidatore rivendica 2,5 + 0,375 ETH di YFI per il rimborso di 2,5 ETH di DAI.

Pro e contro

Un utente può essere liquidato solo fino al 50% del suo patrimonio, il che ha vantaggi e svantaggi per il progetto. 

• Pro: gli utenti mantengono ancora parte del loro prestito. Non perdono tutti i loro beni, aspettando che il prezzo del bene collaterale aumenti, ripaghi e prelevi il resto.
• Contro: se il prezzo dell'attività collaterale continua a diminuire o l'attività presa in prestito continua ad aumentare, c'è un rischio molto elevato che Aave perda il restante 50%.

E se la liquidazione fallisce? Le posizioni diventano sotto-garantite con gli utenti che non hanno incentivi a rimborsare: c'è un debito inesigibile. Come si può gestire questo rischio? Troviamo la risposta qui sotto.

Meccanismo di mitigazione del rischio di solvibilità 

Questa sezione approfondirà tre componenti: 

• Modulo di sicurezza;
• Emissione di recupero;
• Modulo antiritorno.

Modulo di sicurezza (un meccanismo primario):

Il modulo di sicurezza è un protocollo di mitigazione del rischio che si trova in cima al protocollo Aave.

Possiede un fondo di sicurezza per coprire gli eventi di deficit in cui vi è un deficit in una delle riserve dell'asset, accaduto a Maker il giovedì nero di marzo 2019. I titolari di AAVE voteranno per convalidare l'evento di deficit e rifinanziare il pool di prestiti. 

Gli utenti puntano i token AAVE nell'SM; fino al 30% di questi fondi può essere utilizzato per coprire un deficit nel Lending Pool. In cambio del rischio di perdere una quota della loro stkAAVE, gli utenti riceveranno Safety Incentives (SI): 550 StkAAVE distribuiti al giorno a tutti gli utenti AAVE di palo in SM.

C'è un periodo di attesa di dieci giorni per ritirare StkAAVE (così come gli incentivi ricevuti in StkAAVE) per evitare il rischio di una corsa agli sportelli prima che la DAO accetti l'evento di carenza.

È anche possibile puntare sul token AAVE/ETH 80/20 Balancer V1 LP, migliorando così la liquidità dell'AAVE. Oltre agli incentivi di sicurezza, questo beneficia di commissioni di cambio e premi di estrazione di liquidità BAL.

Meccanismo di mitigazione del rischio di solvibilità: modulo di sicurezza.

Modulo antiritorno:

In caso di un evento di shortfall, le puntate necessarie per rifinanziare il deficit nel protocollo saranno messe all'asta al modulo Backstop, dove gli utenti depositeranno Stablecoin o ETH al modulo Backstop prima di vendere nei mercati aperti. Potrebbero verificarsi più eventi di deficit in vari mercati in momenti diversi.

Di seguito il riepilogo del meccanismo di prevenzione del rischio di Aave: 

Meccanismo di mitigazione del rischio di solvibilità: modulo Backstop.

Emissione di recupero (un meccanismo secondario):

Nei casi estremi in cui il deficit persiste, la DAO può votare per un'emissione di recupero di token AAVE da mettere all'asta prima al modulo Backstop, quindi aprire i mercati. Tuttavia, l'Aave DAO potrebbe preferire utilizzare i fondi nel suo tesoro che attualmente detiene oltre $ 700 milioni (composto dalla riserva dell'ecosistema Aave e dai collettori dell'ecosistema) piuttosto che procedere con l'emissione di recupero.

Meccanismo di mitigazione del rischio di solvibilità: Recovery Issue.

Prestiti lampo

I prestiti flash si riferiscono al prestito e al rimborso di attività all'interno di un unico blocco senza garanzie.

Le attuali applicazioni di prestito flash sono:

• Ribilanciare un portafoglio con più operazioni in un'unica transazione per ottimizzare le commissioni.
• Arbitraggio.
• Autoliquidazione.
• Scambio di garanzie.

La commissione sui prestiti Flash è dello 0,09% del volume preso in prestito per i prestiti Flash, tutti destinati ai depositanti.

I prestiti flash di Aave attualmente non hanno un'interfaccia utente per gli utenti, ma puoi usarli con come Furucombo. Può essere facilmente integrato da qualsiasi progetto.

Aave DAO Tesoro

La tesoreria Aave DAO è composta da 2 fondi critici, governati dai detentori di AAVE:

• Ecosistema Collezionista di parte del Protocollo delle Entrate.
• Fattore di riserva Raccolta di interessi.
• ⅓ delle commissioni del prestito flash V1.
• Utilizzare per: sviluppo Aave.
• Riserva Ecosistema:
  • Riserva AAVE (3M AAVE).
  • Utilizzare per: SI, incentivi per l'estrazione di liquidità, sovvenzioni DAO, sviluppo di Aave.

La comunità Aave governa entrambi.

Audit

Aave è il protocollo DeFi più verificato con sette audit di sicurezza, una verifica formale e due valutazioni del rischio di mercato su ciascun V1 e V2. Puoi verificarlo qui .

Come Aave acquisisce valore per AAVE 

Nel modello attuale, il token AAVE ha solo due casi d'uso importanti: Governance e Staking into SM per ricevere SI. Al momento, tutte le commissioni generate dal Protocollo che incassa la DAO vengono reinvestite nella crescita del protocollo, che può essere modificato in qualsiasi momento dai token holder. Finora non ci sono commissioni condivise con i titolari di AAVE. 

Token AAVE con due casi d'uso importanti.

Opinione personale:

Gli utenti stanno scambiando molto quando devono perdere fino al 30% del loro AAVE quando fanno staking in SM solo per ricevere un totale di 550 AAVE al giorno divisi tra SM Stakers. 

(1) Secondo il rapporto settimanale di Aave del W25/2021, l' APR di AAVE Staking in SM di entrambe le parti (Stake only AAVE e Stake AAVE/ETH) è rispettivamente del 7% e del 19,4%. Pertanto, se un evento di deficit si verifica una volta all'anno, gli utenti impiegheranno almeno due anni per recuperare il 30% (nel peggiore dei casi, quella vendita al 30%).

In realtà: questo non è mai successo. Quando l'evento Shortfall si è verificato a Maker il giovedì nero, lo svantaggio è stato di $ 5 milioni. Quindi questo significherebbe che gli Stakers perderebbero solo lo 0,6% delle loro puntate, mentre sono stati puntati a oltre il 7% per otto mesi.

(2) Inoltre, il fondo riservato all'ecosistema del progetto è limitato. Pertanto, un giorno, questo fondo si esaurirà, gli utenti non hanno più alcun Incentivo da investire in SM.

Da (1) e (2), pensiamo che l'Aave dovrebbe avere le seguenti 2 Proposte: 

• Proposta per risolvere il problema (1): distribuzione di una parte dei profitti agli stakers di AAVE.
• Proposta per risolvere il problema (2): utilizzare parte delle entrate dell'AAVE per riacquistarle e inserirle nell'ecosistema riservato, operazione che può essere eseguita in seguito. Secondo Aave, il primo passo è investire in crescita e ricerca.

Alcuni punti salienti di Aave V2 e dei suoi effetti:

Aave V2 è stato rilasciato alla fine del 2020 con molti miglioramenti. Nell'ambito di questo articolo, menzioniamo solo alcune caratteristiche degne di nota.

Scambio di garanzie

Con questa funzione, gli utenti possono scambiare asset collaterali correnti con altri asset. Pertanto, sarà più facile per gli utenti gestire i propri rischi ed evitare di essere liquidati. Per esempio: 

Meccanismo di scambio di garanzie.

Gli utenti garantiscono ETH per prendere in prestito DAI. Per qualche motivo, sanno che il prezzo di ETH diminuirà. Gli utenti trasferiscono tutti gli ETH a YFI e YFI ha quindi buone notizie in modo che il prezzo aumenti. Pertanto, gli utenti evitano la liquidazione e possono prendere in prestito più DAI a causa dell'aumento del prezzo YFI. 

Vantaggi per Aave: strumenti di gestione del rischio migliorati per gli utenti, che riducono il rischio complessivo del protocollo.

Rimborso con garanzia

Il pagamento con garanzia aiuta gli utenti a essere più convenienti perché possono chiudere il prestito con le loro attuali attività collaterali senza liquidità aggiuntiva. 

Rimborso con meccanismo di garanzia.

Vantaggio per Aave: strumenti di gestione del rischio migliorati per gli utenti, che riducono il rischio complessivo del protocollo. 

Cambio variabile e tasso stabile

Aave ha due tipi di tassi di prestito: APY variabile, APY stabile. Entrambi i tassi sono definiti dalla domanda e dall'offerta. La variabile evolve con le condizioni di mercato durante il prestito mentre il tasso stabile è fissato all'origine del prestito.

Il tasso stabile può ancora essere ribilanciato quando il tasso di prestito medio è inferiore al 25% APY e il tasso di utilizzo del capitale è superiore al 95%.

Il tasso di interesse fisso offre agli utenti prevedibilità e pianificazione finanziaria precisa. Ha dimostrato di essere il modello preferito da molti utenti tramite Anchor Protocol, poiché Anchor Protocol sta attirando molti altri piccoli progetti da costruire su Anchor.

Vantaggio per Aave: simile alla funzione di cui sopra, la conversione del tasso di interesse aiuterà gli utenti ad avere più opzioni tra cui scegliere, attirando così più utenti.

Delega di credito

I prestiti non garantiti in DeFi sono sempre più popolari come un modo per accedere alla liquidità senza asset collaterali. E Aave V2 ha questa caratteristica. 

Lo scopo della delega del credito è aiutare organizzazioni, borse, aziende, utenti, ecc. ad accedere alla liquidità di DeFi.

Vantaggio per Aave: non molti progetti nel settore Lending hanno la caratteristica di prendere in prestito a credito. Pertanto, se Aave lo fa bene, attirerà molti clienti, anche i fondi significativi sopra menzionati. 

La nostra opinione su Aave V2: nonostante l'aggiunta di molte funzionalità uniche, tutte mirano ad attirare il maggior numero possibile di utenti Aave, aumentando così le entrate del progetto. Tuttavia, come accennato in precedenza, non ci sono entrate per gli utenti che detengono AAVE, quindi queste funzionalità non sembrano portare molto profitto alla comunità. 

Buon futuro

Lanciato a gennaio 2020, Aave ha ottenuto lo status di bluechip DeFi. Attualmente è una delle piattaforme di prestito più affidabili con oltre 100.000 utenti unici. Attualmente ci sono circa $ 10 miliardi di valore bloccato nel protocollo (TVL).

Inoltre, il progetto ha colto la tendenza molto rapidamente poiché si è espanso in più catene. Il TVL di Aave su Polygon ha raggiunto un ATH di quasi $ 4 miliardi, un numero considerevole in poco tempo.

Ma questo crea anche una sfida, che è la frammentazione della liquidità. La TVL totale di Aave è di ~ $ 10 miliardi, di cui la versione Polygon sta assorbendo una quantità piuttosto grande - $ 2,2 miliardi, il resto è in Ethereum. Se Aave scala ad altre catene in futuro, la liquidità si divide ulteriormente.

Su scala più ampia, in base a ciò che sta facendo Aave, sembra essere una delle piattaforme di prestito rivolte a organizzazioni esterne che vogliono essere coinvolte in Crypto. Pertanto, se Aave mantiene le sue attuali prestazioni e completa perfettamente la versione Aave Pro, Aave potrebbe essere il vincitore del settore Lending nell'esposizione alle grandi organizzazioni.

A maggio, Stani, il fondatore di Aave, aveva anche twittato su una versione di Aave Pro per le organizzazioni. 

Riepilogo

In questa sezione, riassumeremo alcuni dei punti principali di Aave per vedere come funziona Aave: 

• Aave è attualmente la più grande piattaforma di prestito in termini di TVL.
• Prestito - Il meccanismo di prestito è simile al composto, il che significa che è l'interazione tra prestatori e mutuatari.
• La liquidazione del patrimonio richiede solo il 50%, il che significa che l'utente ha ancora una posizione di prestito del 50%.
• Sebbene il meccanismo di prevenzione dei rischi di Aave stia attualmente funzionando bene, ci sono ancora molte limitazioni, che possono essere risolte solo dalla governance.
• I titolari di AAVE hanno solo 2 incentivi: governance e ricezione di SI tramite staking in SM, nessuna distribuzione di commissioni.