Анализ модели Anchor Protocol - Слабые стороны, выявленные после года эксплуатации

Проанализируйте операционную модель Anchor Protocol и проекты dApp вокруг него.

Информация о якорном протоколе

Anchor Protocol — это проект в сегменте Lending Borrowing, но кажется, что многие знают проект как «банк» в Crypto с процентными ставками в основном в диапазоне от 18 до 20% (эта цифра может быть скорректирована через Предложения). Текущие продукты проекта включают: Заем UST и отправку UST для получения процентов .

Оригинальный проект работает аналогично MakerDAO . Но со временем множество протоколов, dAPP начали строиться вокруг Anchor Protocol, который мы будем называть сателлитами, чтобы воспользоваться этой функцией стабильной доходности.

В настоящее время Anchor Protocol поддерживает ипотеку с bLUNA и bETH, в будущем можно будет использовать DOT, ATOM, SOL, ... для ипотеки с bDOT, bATOM bSOL, ...

В следующем контенте я расскажу о том, как работает проект, включая сам Anchor Protocol и эти спутники.

Рабочая модель Anchor Protocol

Пользователи приходят в Anchor Protocol через двустороннюю операцию следующим образом:

Действия пользователя для Anchor Protocol

Поставка СТЮ

При этом проект предоставит пользователям идеальный уровень APY, до 20%. По сравнению с тысячами процентов фермерских проектов Yield, 20% действительно не стоят упоминания.

Но, наоборот, высокая прибыль сопряжена с большими рисками. Большинство проектов, упомянутых выше, имеют множество скамерных компонентов, если вы не выберете правильные, вы потеряете деньги, как играя.

Заимствование ЕСН

В настоящее время проект позволяет получить bLUNA в качестве залога только с LTV (займ к стоимости) 50%, что означает, что если вы вложите bLUNA в 100 долларов, вы получите только до 50 долларов. Если цена bLUNA резко падает, что приводит к увеличению LTV (>50%), это означает, что кредит ликвидирован (частично или полностью). Затем обеспечение будет продано ЕСН и выплачено Якорному протоколу.

Из приведенных выше двух действий мы можем резюмировать процесс работы Anchor Protocol следующим образом:

Детали работы протокола привязки

(1) : Кредиторы вносят UST в Anchor Protocol для получения процентов.

(2) : Заемщик отправляет LUNA в Anchor Protocol для чеканки bLUNA.

(3) : bLUNA будет использоваться в качестве залога для заимствования UST у Anchor.

(4) : количество LUNA в (2) будет взято на ставку для получения прибыли. Полученные проценты будут разделены на две части:

• (4.1) : Распределить 20% среди пользователей, отправивших UST.
• (4.2): Остальные отправятся в Anchor Vault (роли будут обсуждаться ниже).

Например, APY LUNA составляет около 16%, а это значит, что проценты, полученные от доли LUNA проекта, составят до 32% (ранее LTV Anchor был 50%, сейчас 80%), поэтому 12% прибыли будет вложено. в якорное хранилище.

Расчет приведенного выше числа выглядит следующим образом: предположим, что пользователь А вносит 100 долларов UST, чтобы получить 20% годовых. В то же время пользователь B вносит LUNA на сумму 100 долларов в Anchor Protocol, эта LUNA будет поставлена ​​с 16% APY.

Имея 100 долларов LUNA, B может занять только до 50 долларов UST. Таким образом, деньги А могут позволить двум людям внести 100 долларов LUNA одновременно с ипотекой. В общей сложности, чтобы выплатить проценты А, нужно будет поставить LUNA на 200 долларов. Отсюда APY будет составлять 32% и будет делиться на 20% для пользователей, отправляющих UST, и 12% для размещения в Anchor Vault.

Объяснение bLUNA, bETH

Есть много братьев, которые до сих пор путаются в LUNA и bLUNA, это можно понять так: Anchor Protocol в сочетании с Lido Finance — проект по разблокировке ликвидности Staking активов, для создания bLUNA.

Таким образом, bLUNA является доказательством того, что вы поставили LUNA на карту. Вместо Ставки на Станцию ​​Терра получайте только проценты. Затем вы можете ввести Anchor Protocol, чтобы получить bLUNA, а затем использовать bLUNA для заимствования UST.

Конечно, с расчетом, который я упомянул выше, размещение LUNA в протоколе привязки не принесет проценты от проекта, выводящего эту LUNA на стейкинг. Вместо этого пользователи будут получать ANC в качестве стимула для заимствования.

13 августа 2021 года Anchor Protocol официально поддерживает bETH Lido Finance в качестве залога. Принцип работы аналогичен bLUNA.

Спутники вокруг Anchor Protocol

Ниже приведены проекты, построенные на платформе Anchor Protocol:

• Orion Money : это первый призовой проект DeFi Connected Hackathon , который только что завершился. Проект поможет пользователям иметь больше вариантов (USDT, USDC,...) помимо UST, когда они хотят отправить деньги на Anchor Protocol.
• Apollo DAO : позволяет пользователям самостоятельно объединять интерес к сельскому хозяйству. В версии V2 будет дополнительная функция «Самопогашаемый кредит», которая возникает при отправке денег в Anchor Protocol.
• Протокол ангела : благотворительный проект, в котором деньги вносятся в протокол якоря для создания постоянного денежного потока для пожертвований.
• Suberra : Использование Anchor Protocol для получения прибыли, помогая пользователям оплачивать подписку на другие услуги.
• Спаар : Проект принесет Anchor Protocol в Нидерланды, где многим людям нужно место для хранения своих сбережений.
• Tiiik Money : клонированная версия протокола Anchor на мобильных телефонах, упрощающая пользователям экономию денег, добавляющая раздел Ref для привлечения большего количества клиентов.
• Preserver Protocol : получайте прибыль с помощью Anchor Protocol, чтобы создавать постоянные бонусные пулы для игровых турниров.
• Solidefi : Приложение для торговли, инвестирования в акции, индексы, крипто,... со сбережениями
• Кэш : Оплата, перевод денег, сберегательная заявка.
• И много-много других проектов.

Спутники вокруг Anchor Protocol

Эти проекты будут приносить UST из многих мест в Anchor Protocol, использовать прибыль, полученную от Anchor Protocol, для выполнения различных задач, таких как благотворительность, сбережения, создание бонусного пула... и все они направлены на « постоянный денежный поток ».

Постоянный денежный поток здесь означает, что деньги всегда рождаются при любых условиях. Для этого требуется стабильный источник интереса, и это цель, к которой стремится проект.

Как Anchor поддерживает фиксированную процентную ставку?

Здесь я расскажу о роли Anchor Vault. На самом деле текущая фиксированная процентная ставка (20%) не всегда стабильна, это число будет колебаться в фиксированном диапазоне. И когда APY больше не будет на целевом уровне, произойдут следующие случаи:

• Ниже порога:
  • Деньги в хранилище будут использоваться для компенсации достижения цели APY.
  • Уменьшите еженедельное вознаграждение заемщика по ANC.
• Выше порога:
  • Избыточная прибыль будет помещаться в Хранилище, используемая для резервирования на случай ниже порога.
  • Увеличивайте еженедельное вознаграждение заемщика по ANC, пока цель не будет достигнута.

Еще одна цель денег в Vault — купить ANC у Terraswap для распространения среди пользователей Stake ANC, обеспечения ликвидности, заимствования. Однако в проекте пока не уточняется, сколько процентов на какие цели.

Использование Anchor Vault

Как Anchor фиксирует ценность для ANC?

Прежде всего, мы должны знать, чем занимается АНК. АНК используется для:

• Администрация.
• Обеспечьте ликвидность.
• Управление сбором средств от сообщества.
• Комиссия за транзакцию акций, полученная от Anchor Protocol. Эта плата будет конвертирована в ANC, а затем распределена среди держателей ANC.
• Поощряйте пользователей брать кредиты.

В приведенных выше поощрениях я вижу, что функция «управление общественным фондом» временно ни о чем не говорит, все остальные влияют на АНК следующим образом:

Администрация

Пользователи могут привязать ANC к Anchor Protocol, чтобы получить административные права. Кроме того, на эту долю также начисляются проценты (в настоящее время 2,44% годовых).

ANC, уплаченный за эту ставку, поступает из комиссии за транзакцию всей системы, о которой я подробно расскажу ниже.

Администрирование якорного протокола

Количество голосов ограничено количеством ставок ANC на Anchor Protocol. Любой может создать опрос, заплатив определенную сумму ANC. Если опрос не проходит голосование, это количество ANC будет пропорционально перераспределено между пользователями Stake ANC.

Обеспечить ликвидность

Пользователи могут участвовать в обеспечении ликвидности пары ANC-UST на Terraswap для получения токенов LP. Затем разместите пару токенов LP ANC-UST, чтобы получить процентную ставку APY до 70% (в настоящее время).

В дополнение к вознаграждениям, подобным вышеуказанным, предоставление ликвидности также помогает ANC лучше сохранять стоимость, что, в свою очередь, помогает заемщикам работать.

Комиссия за транзакцию

Как упоминалось в разделе «Администрирование», все действия по протоколу Anchor требуют комиссий за транзакции, от заимствования и заимствования до внесения, снятия, предоставления ликвидности и т. д. Эти деньги используются для выкупа ANC и его распределения для пользователей Stake ANC.

Поощряйте пользователей брать кредиты

Это довольно популярное поощрение в массиве кредитования и заимствования. Пользователи, участвующие в качестве заемщиков ЕСН, получат ANC.

Подводя итог, можно сказать, что способ сбора значения Anchor Protocol для ANC будет следующим:

• Администрирование: Пользователи, которые имеют право управлять параметрами, связанными с проектом и токенами ANC, а также создавать опросы, также нуждаются в ANC.
• Получайте доход от комиссий за транзакции: эта сумма конвертируется в ANC и распределяется посредством стейкинга.
• Обеспечьте ликвидность: получите комиссию за транзакцию на Terraswap (0,3%) и бонус ANC при стейкинге токена LP.

Как Anchor Protocol фиксирует значение для ANC

Значит, протокол Anchor приносит пользу только ANC? Ответ - нет, есть еще одно имя, о котором нам нужно поговорить - LUNA.

Каково значение Anchor Capture для LUNA?

Стейкинг ЛУНА

При этом отправленный LUNA будет делегирован узлам на Терре ( station.terra.money/ ). Помимо получения процентов, это сделает сеть более безопасной, что приведет к росту всей экосистемы ⇒ LUNA получит большую ценность.

Airdrop ANC для LUNA Stakers

Tokenomic проекта имеет 15% для пользователей Airdrop for Stake LUNA в предыдущем блоке 2 179 600, и эта LUNA должна оставаться в этом состоянии Stake в течение двух лет, чтобы получить полный ANC. Следовательно, это уменьшает количество LUNA в долгосрочной перспективе.

Роль вышеуказанных спутников

Чтобы ответить на этот вопрос, вы можете прочитать операционную модель Serum , и вы увидите, что все проекты, построенные на Serum, способствуют прибыльности платформы ниже.

Кроме того, недавно До Квон объявил, что dApps теперь могут интегрировать Anchor Protocol с помощью всего 7 строк кода или меньше. Этот шаг заставит многие проекты использовать Anchor Protocol.

Вышеупомянутые проекты, хотя и работают в разных областях, в целом поощряют использование СТЮ. Чем больше количество используемых UST, тем больше LUNA вам нужно сжечь (1 UST для чеканки должен стоить LUNA на 1 доллар). С тех пор LUNA будет становиться все более дефицитным.

Кроме того, чем больше транзакций происходит на Terra, тем больше комиссионных за транзакции, распределяемые между делегаторами и валидаторами, что приводит к увеличению количества людей, желающих купить LUNA для делегирования.

Суммарная ценность Capture для LUNA:

• Стейкинг: повысьте безопасность Terra.
• Уменьшение количества LUNA в обращении: из-за блокировки LUNA на 2 года для получения Airdrop.
• Повышенный спрос на UST со стороны сателлитов, а также рост комиссий за транзакции создают необходимость стать делегаторами или валидаторами.

Как протокол Anchor фиксирует ценность для LUNA

Общая стоимость, заблокированная привязкой

Если вы следите за Coin98 Insights в Telegram, вы, вероятно, знаете, что Anchor достиг 100 миллионов долларов TVL всего за 4 дня работы, а общая заблокированная стоимость 500 миллионов долларов (TVL) менее чем через 2 недели после запуска (31 марта). Подробности смотрите в посте  здесь .

Theo defillamar.com, TVL của Anchor đã đạt gần $800M vào ngày 14/5, tức là sau khoảng 2 tháng hoạt động. Con số này cho thấy mô hình lãi suất ổn định đã thu hút rất nhiều người dùng.

Tốc độ tăng trưởng của Anchor Protocol

Những yếu điểm của Anchor Protocol

Nền tảng không hoạt động tốt trong lúc thị trường biến động

Từ đầu năm đến đầu tháng 5/2021, BTC gần như không có quá nhiều lần điều chỉnh mạnh. Trùng hợp với thời gian dự án cũng chính thức đi vào hoạt động, nên gần như mọi thứ đều diễn ra rất suông sẻ. Cho đến khoảng cuối tuần rồi ...

Đó là một trong những đợt dump khá lớn trong năm nay, mang theo tài sản, hy vọng của bao trái tim mỏng manh của anh em holders và cả traders. Không những thế, cây nến đỏ giảm hơn $13,000 ngày 19/5 đã bộc lộ một số điểm yếu của dự án. Cụ thể, web bị quá tải và bị “đứng hình” trong gần 30 phút, mạng lưới bị tắt nghẽn do có quá nhiều khoản vay bị thanh lý, Oracle bị lỗi,...

Quy trình thanh lý khoản vay của Anchor Protocol

Ngoài ra, đã có 4,000 lệnh đã bị thanh lý do giá LUNA giảm, cũng như hơn 800 lệnh đang đã nằm trong danh sách nguy hiểm. Điều này dẫn đến việc bán tháo hàng loạt LUNA để lấy UST trả lại khoản vay như hình trên. Kết quả là giá LUNA giảm hơn 75% từ ngày 19/5, và chính thức chia gần 6 lần nếu tính từ đỉnh. Dĩ nhiên sau đó dự án đã có nỗ lực khắc phục kịp thời các vấn đề này.

Sự thật đằng sau 20% APY

Khi ra mắt vào tháng 3/2021, 20% fixed rate là một cái gì đó khá hấp dẫn. Bởi vì dù có thấp hơn các nền tảng Yield Farming lúc bấy giờ, ít ra Anchor Protocol cũng là một cái tên uy tín. Hơn nữa, 20% mỗi năm trong lúc Down Trend là cực kì quý giá.

Tuy nhiên, đó là khi số lượng người dùng đi vay ở ngưỡng đủ lấy lãi để trả lượng Yield trên. Thực tế, người dùng chỉ có gửi tiền vào để nhận lãi suất, mà rất ít người đi vay. Dưới đây là thống kê số lượng UST gửi vào và đi vay vào ngày 1/3/2022 - gần tròn 1 năm Anchor Protocol ra mắt.

Có đến $8B UST gửi vào, nhưng chỉ có hơn $2.4B được vay, nghĩa là cũng không có đủ LUNA để đi Stake nhận lãi suất. Do đó, Anchor Protocol buộc phải dùng tiền trong Yield Reserve để đắp vào cho đủ 19-20% APY.

Что бы ни случилось, в один прекрасный день суммы денег в резерве доходности уже недостаточно для его покрытия, у LFG (Luna Foundation Guard - организация Терры, помогающая поддерживать привязку UST) было Предложение продать LUNA на депозит ЕСН в Резерв доходности Анкорного протокола.

Это Предложение одобрено, 18 февраля 2022 года 450 миллионов долларов США переведены в резерв доходности для поддержания APY. 

Сумма в резерве доходности была вылита в 450 миллионов долларов.

Это показывает, что операционная модель Anchor Protocol не является устойчивой, что приводит к «покрытию убытков». Если это не исправить, 450 миллионов долларов LFG также постепенно исчезнут.

Токеномическое изменение

Изменение деталей

18 февраля 2022 года на форуме для голосования сообщества было размещено Предложение, направленное на изменение токеномики ANC. Подробности можно прочитать здесь .

Tóm tắt Proposal như sau: ANC sẽ thay đổi thành mô hình veANC (tương tự veCRV), trong đó:

• ANC có thể được khóa thành veANC trong vòng tối thiểu 1 năm, tối đa 4 năm.
• Khóa 1 năm thì Voting Power sẽ thấp hơn 4 năm. Nhưng theo thời gian, veANC của 4 năm cũng sẽ giảm dần.
• veANC có các chức năng sau:
  • Bỏ phiếu cho tài sản thế chấp nào sẽ nhận được phần thưởng ANC khuyến khích đi vay;
  • Người đi vay có ANC cũng sẽ được thưởng ANC nhiều hơn lên đến 1.5x;
  • veANC cũng nhận được một phần lợi nhuận đến từ Anchor;
  • veANC không thể giao dịch, nhưng có thể chuyển sang NFT để trao đổi.

Hiện tại, đây chỉ là bản nháp chứ chưa phải thay đổi chính thức. Sau khi được cộng đồng thêm bớt ý kiến xong, Proposal còn phải được đưa lên dự án, nơi người dùng chính thức bỏ phiếu mới được thông qua.

Nhận xét

Хотя это только черновик, возможно, принять это Предложение рано или поздно, потому что не только команда, но и само сообщество понимают, что токеномика АНК проблематична.

Это заставляет никого не хотеть владеть ANC, а также побуждает брать взаймы для продажи. Это заставляет цену ANC колебаться только между 2-3 долларами в долгосрочной перспективе, несмотря на то, что в протоколе находятся активы на сумму более 10 миллиардов долларов.

Это обновление не только увеличивает причину владения ANC (бонусные вознаграждения, получение прибыли), но и увеличивает административные права. В прошлом владельцы АНК могли управлять только параметрами, по которым было сложно сразу увидеть прибыль. Но теперь речь идет о навигации по этим наградам именно там, где вы хотите, чтобы они были.

График цен ANC на Coin98 Markets

После того, как проект предложения был опубликован, цена ANC подскочила до более чем 5 долларов всего за полмесяца. Чтобы объяснить это, заемщики заранее купили ANC, чтобы подготовиться к привязке к veANC, увеличить размер вознаграждения, а также получить административные права.

Однако, на мой взгляд, Предложение только увеличивает цены в краткосрочной перспективе, потому что тогда инфляция от заимствования все равно является значительным сбросом. Кроме того, пионерская модель Vote Escrow, veCRV, показала, что цены будут расти, но на определенном пороге они выровняются из-за баланса сил покупки и разрядки от инфляции.

График цен CRV на Coin98 Markets

Глядя на изображение выше, видно, что после того, как veCRV был выпущен в августе 2020 года, цена CRV все еще была демпинговой, но после этого покупательная сила возросла и долгое время удерживалась на уровне 3-4 доллара. Поэтому я думаю, что цена ANC будет расти из-за текущей покупательной способности, пока следующий платеж не начнет стабилизироваться.

резюме

После года запуска Anchor Protocol не развился в соответствии с ожиданиями команды. Поэтому изменение токеномики необходимо. Насколько это изменение поможет цене ANC? Подождем, пока ответит будущее.