Анализ паттернов активности панголина (PNG) — переоценен ли он?

Что такое Панголин? Операционная модель Pangolin и как они приносят доход? Какова будет позиция Pangolin по сравнению с другими AMM DEX? узнать больше здесь.

Не вне игры на рынке DeFi у Avalanche также есть AMM DEX под названием Pangolin. Итак, в сегодняшнем посте я расскажу о следующей информации:

• Что такое Панголин? Какую роль играет система Avalanche?
• Рабочий процесс Pangolin и как они приносят доход?
• Сравните производительность Pangolin с другими AMM DEX.

Пожалуйста, начните узнавать о Панголине из статьи ниже.

Обзор панголина

Что такое Панголин?

Pangolin является топ-1 проектом в области AMM DEX экосистемы Avalanche . В частности, Pangolin — это форк Uniswap V2 с некоторыми улучшениями в токеномике, работающий на блокчейне Avalanche (Ethereum EVM).

Особенности и ограничения Pangolin

По сравнению с другими проектами AMM DEX на рынке, у Pangolin не так много изюминок, TVL и пользовательская база невелики. Однако это AMM DEX, который считается центром ликвидности для всей системы Avalanche, поэтому Pangolin играет очень важную роль для других протоколов Avalanche.

Avalanche работает с 3 цепями:

• X-Chain : основная сеть Avalanche, выступающая в качестве места для транзакций и отправки активов.
• P-Chain : цепочка, которая позволяет пользователям создавать подсети, становясь валидаторами для подсетей.
• C-Chain : цепочка, построенная на EVM, которая позволяет создавать на ней протоколы.

Из-за сложных операций по передаче активов из X-Chain в C-Chain, Pangolin ограничен многими пользователями. Текущий пользователь Pangolin — это в основном сообщество последователей и поклонников экосистемы Avalanche, а не большое сообщество, такое как Uniswap.

Похожие проекты

Я суммирую некоторые выдающиеся AMM DEX по экосистемам в разделе ниже:

• Эфириум: Uniswap, Sushiswap,...
• Умная сеть Binance: PancakeSwap, BakerySwap,...
• Солана: SerumSwap, Raydium,...
• Фантом: SpiritSwap, SpookySwap,...
• Полигон: QuickSwap,...

Анализ паттерна активности панголина

Продукция Панголин

У Pangolin есть уникальный продукт AMM DEX для пользователей, который может обеспечивать ликвидность и торговать активами в сети Avalanche. В настоящее время у Pangolin нет других дополнительных функций.

Стороны Панголина

Pangolin AMM имеет относительно аналогичный механизм действия Uniswap v2, в котором будут задействованы 2 стороны:

• Поставщик ликвидности : человек, который обеспечивает ликвидность для пар активов с соотношением 50/50 и получает не менее 0,25% бонуса, остальные 0,05% зарезервированы для сообщества или разработки продукта.
• Пользователь : с пользователей, торгующих на бирже Pangolin, взимается комиссия в размере 0,3% от общего объема торгов.

Рабочая модель панголина

Рабочая модель панголина

Операционная модель Pangolin относительно проста и работает по следующим шагам, у меня есть соответствующая нумерация на картинке выше.

(1) Чтобы биржа Pangolin имела ликвидность, поставщики ликвидности добавят ликвидность в пулы по курсу 1/1 и получат токены LP, представляющие право собственности на активы в пуле.

(2) Пользователь/трейдер будет торговать с одного актива на другой. Они будут нести комиссию в размере 0,3% за транзакцию. Если объем торгов Трейдера слишком велик, что приводит к высокому проскальзыванию транзакции, биржа предупредит пользователя.

(3) После получения Pangolin комиссия за транзакцию 0,3%, 0,05% будет помещена в резервный фонд для развития проекта (3.1), комиссия за транзакцию 0,25% будет вознаграждена поставщикам ликвидности (3.2).

Алгоритм Панголина

Pangolin использует тот же алгоритм, что и Uniswap. Транзакции будут рассчитываться по следующей формуле: 

х*у=к

Там:

• x: Сумма 1-го актива.
• y: номер второго актива.
• k: общая ликвидность двух активов x,y.

Модель бассейна на Панголине

1. Механизм управления пулом ликвидности

Я представлю несколько моментов о механизме управления пулом ликвидности. В настоящее время на рынке существует два механизма: централизованное администрирование и децентрализованное администрирование (без прав доступа). Где Pangolin использует механизм Permissionless. Пожалуйста, смотрите разницу ниже.

• Централизованное администрирование пула ликвидности: это операционная модель Serumswap в экосистеме Solana. Разработчики не могут свободно предоставлять ликвидность и перечислять пары активов для создания пулов на Serumswap без согласия команды Serum.
• Децентрализованное (без разрешения) администрирование пула ликвидности: это операционная модель Pancakeswap и Uniswap. Разработчики могут не решаться предоставлять ликвидность и перечислять пары активов для создания пулов. Панголин движется в этом направлении. Это правильная стратегия, потому что она поможет привлечь разработчиков, которым будет проще привлечь пользователей, разместив токены на Pangolin.

2. Основная недвижимость на Панголине

Если все пулы в Uniswap привязаны к Ethereum (ETH), то в Pangolin пары активов будут привязаны к Avalanche (AVAX) . AVAX также является наиболее ликвидным активом, в три раза превышающим стоимость Pangolin (PNG).

Сравните модель Pangolin с другими AMM DEX

По сравнению с другими AMM DEX на рынке, Pangolin оказывается довольно «слабым», когда у него не так много выдающихся функций, даже 100% форк от Uniswap, но производительность по-прежнему очень низкая.

Чтобы AMM DEX был успешным и получил поддержку сообщества, он должен быть подкреплен многими факторами. Ниже я перечислю два важных фактора.

Особенности: Пытается ли AMM DEX разрабатывать новые функции или продукты? Я рассмотрю некоторые проекты AMM DEX, которые работают достаточно эффективно, чтобы помочь вам сравнить.

• PancakeSwap становится станцией DeFi с Swap, Farm, Syrups Pool, IFO, Lottery, Prediction, Team Battle.
• SushiSwap также становится станцией DeFi с Swap, Farm, Onsen (поощрение), Kashi (кредитование), Miso (IDO), Mirin (ликвидность CEX).
• Uniswap V3 помогает сфокусировать ликвидность, чтобы избежать необратимых убытков.

Токеномика: это механизм, созданный с целью помочь пользователям иметь стимул держать собственный токен этой платформы. Ниже я подробно расскажу о токене PNG.

Как Pangolin получает ценность для токенов PNG?

Пример использования токена PNG

Pangolin представляет ценность для PNG двумя основными способами:

• Управление : Предлагайте и голосуйте за изменения в структуре сборов или новых продуктах.
• Создать спрос на покупку: используется для обеспечения ликвидности для пулов с помощью токенов PNG LP.

В настоящее время платформа Pangolin взимает с трейдеров комиссию за транзакцию в размере 0,3%. Поставщики ликвидности в пулах PNG будут получать комиссию за транзакцию в размере 0,25%, остальные 0,05% будут храниться и не будут иметь конкретного плана.

Сообщество предложило распределить дополнительную комиссию в размере 0,05% между владельцами PNG. Однако это не было одобрено. Я проанализирую фактическое значение PNG ниже.

Основные моменты о токене PNG

1. Раздача токенов PNG

Изюминкой токена PNG является то, что 100% от общего количества будет распределено среди сообщества через форму Liquidity Mining и Airdrop , никаких открытых продаж, никаких токенов для команды разработчиков. 

Это дает держателям PNG некоторую уверенность в том, что цена токена не будет подвергаться слишком большому давлению со стороны тех, кто купил по более низкой цене. В то же время стимулируйте пользователей предоставлять ликвидность для Pangolin для получения PNG из-за справедливого механизма компенсации, не отдавая приоритет чьим-либо выгодам.

2. Разблокировать токен PNG

Вторым важным моментом является механизм разблокировки токенов Pangolin: каждые 4 года количество токенов PNG, распределяемых через пулы, уменьшается вдвое. Таким образом, при общем количестве 538 000 000 PNG Pangolin потребуется 36 лет, чтобы разблокировать все свои токены.

Вы чувствуете себя знакомым? Это механизм распределения вознаграждения биткойнов между майнерами с течением времени. Каждые 4 года вознаграждение будет уменьшаться вдвое. Это механизм, который создает дефицит токенов PNG.

Однако он будет сильно отличаться от Биткойна (BTC) , потому что BTC уже является хорошо известным и признанным активом с рыночной капитализацией более 600 миллиардов долларов, а рыночная капитализация PNG составляет всего около 25 миллионов долларов.

Токены PNG нуждаются в большем стимуле для держателей, чем просто механизм создания дефицита. Не говоря уже о том, что 36 лет — это очень долгий срок на крипторынке, настолько долгий, что нет никаких гарантий, что команда Pangolin продолжит разработку продукта.

Споры о токене PNG

Это один из спорных вопросов в Pangolin Governance, подробности по этому вопросу можно посмотреть здесь . На самом деле, Pangolin почти не предлагает держателям PNG никаких преимуществ, кроме как в качестве пары активов для некоторого пула ликвидности. 

• Ставка на один токен : пока недоступно.
• Предоставление ликвидности : только около 10 пулов имеют пары PNG с низким объемом торгов => не приносят большого стимула.

Это напрямую отражается на цене токенов PNG с течением времени. С момента запуска до сих пор. Цена PNG постоянно снижается, по сравнению с прейскурантом в 11 долларов, текущая цена снизилась в 10 раз по сравнению с первоначальной стоимостью.

Пул ликвидности, который приносит наибольшую ценность держателям PNG, — это PNG/WAVAX с комиссией за транзакцию в размере 3400 долларов США в день, за которой следует PNG/USDT с комиссией за транзакцию в размере 370 долларов США. Это пренебрежимо малое поощрительное число. Если я являюсь участником Farming в Pangolin, я буду продавать Farm Priority PNG с AVAX.

Вы можете сравнить, токен PNG находится под давлением, чтобы разблокировать токены до 175 000 PNG в день, что эквивалентно 967 000 долларов США, но комиссия за транзакцию составляет менее 30 000 долларов США в день. Это действительно несбалансировано и не приносит никакой пользы держателям PNG.

Сравнение динамики HODL и давления на продажу токенов PNG

Стоимость токена PNG

Цена токена = Текущая стоимость (Управление + Поощрение, полученное от комиссии за транзакцию - Давление на выпуск токена) + Ожидаемая будущая стоимость (скоро,...)

Там: 

• Давление продавцов при выпуске токенов:

1 день = 175 000 PNG = 967 000 долларов.

• Доход от токена PNG LP (комиссия за транзакцию 0,25%):

1 день = 3400 долларов США * (PNG / WAVAX) + 370 долларов США * (PNG / USDT) = 3770 долларов США.

⇒ Выручка не может компенсировать давление нагнетания. 

С личной точки зрения, цена токенов PNG выше фактической стоимости. Чтобы токены PNG не подвергались давлению, доход, поступающий от токенов PNG LP, должен быть как минимум равен количеству выпущенных токенов в день (доход = стоимость выпуска токена).

Маховик

Из приведенного выше анализа видно, что Pangolin, похоже, фокусируется только на основном продукте (AMM DEX), не уделяя особого внимания варианту использования токена PNG.

По мере улучшения AMM DEX => (1) увеличение TVL и ликвидности => (2) лучший торговый опыт => (3) увеличение дохода от комиссии за транзакцию => (4) увеличение комиссии поставщика ликвидности => (5) стимул для покупки токенов PNG для обеспечения ликвидности для Pangolin увеличивается.

Кроме того, Резервирование может быть полностью перераспределено среди владельцев PNG, если Предложение получит консенсус от сообщества.

Модель поддержания активности Панголина

Решение для повышения ценности токена PNG

Из приведенных выше разделов вы можете видеть, что вариантов использования токенов PNG не так много, и такой дизайн токенов не приносит пользы держателям PNG. Поэтому я хотел бы предложить некоторые решения ниже.

Стейкинг с одним токеном

Это механизм, аналогичный PancakeSwap, позволяющий пользователям делать ставки CAKE, чтобы получить больше токенов CAKE или получить другие токены экосистемы Binance Smart Chain.

Pangolin может полностью применить это, потому что в настоящее время Pangolin играет роль центра ликвидности для всей системы Avalanche. Они могут открыть функцию ставок PNG, чтобы получить PNG или получить другие токены в системе, такие как ZERO, PEFI, XAVA, SNOB, ...

Идеи про xSUSHI и vDODO

Это два довольно хороших механизма Sushiswap и DODO , они принесут больше пользы, особенно создавая долгосрочную мотивацию владения, а не в основном краткосрочные выгоды, такие как одиночные ставки.

вДОДО

Пользователям необходимо поставить 100 DODO, чтобы создать 1 vDODO. Пользователи, владеющие vDODO, получат дополнительную выгоду от части комиссий за транзакции на платформе (владельцы DODO получают только уменьшенную комиссию), получая дополнительное членское вознаграждение (6 DODO) за каждый добытый блок.

Пользователи, которые меняют vDODO обратно на DODO, будут платить комиссию за выход, и она будет перераспределена тому, кто владеет vDODO.

хСУШИ

Пользователи, владеющие xSUSHI, будут получать 5% годовых, участвовать в управлении (владельцы SUSHI не имеют прав на управление) и получать часть дохода от всех продуктов Sushiswap (владельцы SUSHI просто получают доход от предложения). Ликвидность).

Выкупить и сжечь

Большинство дискуссионного сообщества на форуме Governance считает, что разблокировка токенов на срок до 36 лет недействительна, идеальный срок — около 5 лет. Поэтому сообщество пытается сократить время выпуска токенов и сжигать их быстрее, чтобы увеличить дефицит.

Это механизм, который очень хорошо сработал для токена BNB. Вы можете увидеть на графике ниже. Конечно, есть еще много других объективных факторов, мотивирующих BNB. Но этот механизм поможет PNG частично увеличить дефицит за счет сжигания токенов.

Источник: Аналитика Coin98.

Будущие прогнозы Панголина

Хотя выдающихся функций не так много, Pangolin является крупнейшим AMM и центром ликвидности многих проектов DeFi в системе Avalanche. Поэтому, если денежный поток DeFi обращает внимание на систему Avalanche, Pangolin — едва ли не первый и самый заметный вариант, на который пользователи обращают внимание.

Тематическое исследование

В качестве примера вы можете взять пример QuickSwap (система Polygon), когда деньги потекли в систему Polygon, QUICK очень сильно вырос, потому что QuickSwap является наиболее заметным AMM в системе Polygon. Возможно, то же самое относится и к Панголину.

конкурент

Однако это может произойти только тогда, когда Pangolin действительно улучшит характеристики продукта и токеномику в соответствии с вышеуказанными мерами.

В противном случае Pangolin может полностью уступить другим конкурентам на рынке. Особенно конкурируя с Sushiswap, это одна из DEX AMM, у которой было видение запуска многих продуктов и внедрения Multichain, включая Avalanche.

Вывод

Я резюмирую некоторые ключевые идеи об операционной модели Pangolin в приведенной ниже схеме:

• Pangolin по-прежнему является крупнейшим AMM DEX в системе Avalanche и поддерживается AvaLabs.
• Pangolin gần như Fork 100% từ Uniswap và không có sự cải tiến kể từ khi ra mắt.
• Tokenomics của PNG không hợp lý khi thời gian unlock lên đến 36 năm.
• Ứng dụng của PNG không nhiều ngoại trừ Governance.
• Giá của PNG đang bị định giá cao hơn thực tế.
• Giá PNG liên tục giảm do Incentives không bù qua được áp lực bán số lượng release token lớn.
• Pangolin cần áp dụng hướng đi của Pancakeswap để tăng quyền lợi và ứng dụng cho PNG token.

Theo góc nhìn cá nhân, Pangolin đang có hướng đi không hiệu quả khi fork lại 100% từ Uniswap nhưng không cải tiến thêm những sản phẩm mới. Thêm nữa, tokenomics của PNG hoàn toàn không có quyền lợi cho người dùng nắm giữ, điều này hoàn toàn được phản ánh qua giá của PNG.

Надеемся, что Pangolin скоро исправит это, чтобы система Avalanche могла продвигаться дальше на рынке DeFi, иначе это станет огромным барьером, отражающим видение команды Avalabs, поскольку они являются командой, стоящей за Pangolin.