Análisis del patrón de actividad del pangolín (PNG): ¿está sobrevaluado?

¿Qué es Pangolín? ¿El modelo operativo de Pangolin y cómo generan ingresos? ¿Cuál será la posición de Pangolin en comparación con otros DEX AMM? Aprende más aquí.

No fuera del juego del mercado DeFi, Avalanche también tiene un AMM DEX llamado Pangolin. Entonces, en la publicación de hoy, cubriré parte de la siguiente información:

• ¿Qué es Pangolín? ¿Qué papel juega el sistema Avalanche?
• ¿Flujo de trabajo de Pangolin y cómo generan ingresos?
• Compare el rendimiento de Pangolin con otros DEX AMM.

Comience a aprender sobre Pangolin a través del artículo a continuación.

Descripción general del pangolín

¿Qué es Pangolín?

Pangolin es el primer proyecto en el campo AMM DEX del ecosistema Avalanche . Más específicamente, Pangolin es una bifurcación de Uniswap V2 más algunas mejoras en tokenómica, que se ejecuta en la cadena de bloques de Avalanche (Ethereum EVM).

Aspectos destacados y limitaciones de Pangolin

En comparación con otros proyectos AMM DEX en el mercado, Pangolin no tiene muchos aspectos destacados, TVL y la base de usuarios no es alta. Sin embargo, este es AMM DEX, que se considera el centro de liquidez para todo el sistema Avalanche, por lo que Pangolin juega un papel muy importante para otros Protocolos Avalanche.

Avalanche está trabajando con 3 cadenas:

• X-Chain : es la cadena principal de Avalanche, actuando como un lugar para realizar transacciones y enviar activos.
• P-Chain : Una cadena que permite a los usuarios crear subredes, convirtiéndose en validadores de subredes.
• C-Chain : Una cadena construida sobre EVM que permite construir protocolos sobre ella.

Debido a las complejas operaciones de transferencia de activos de X-Chain a C-Chain, Pangolin está limitado a muchos usuarios. El usuario actual de Pangolin es principalmente una comunidad de seguidores y fanáticos del ecosistema Avalanche en lugar de una gran comunidad como Uniswap.

Proyectos similares

Resumiré algunos DEX de AMM sobresalientes por ecosistemas en la siguiente sección:

• Ethereum: Uniswap, Sushiswap,...
• Binance Smart Chain: PancakeSwap, BakerySwap,...
• Solana: SerumSwap, Raydium,...
• Fantom: Cambio de espíritus, Cambio de fantasmas,...
• Polígono: QuickSwap,...

Análisis del patrón de actividad de Pangolín

Productos de pangolín

Pangolin tiene un producto único, AMM DEX para usuarios, que puede proporcionar liquidez y negociar activos en la red de Avalanche. Actualmente, Pangolin no tiene otras características adicionales.

Fiestas a Pangolin

Pangolin AMM tiene un mecanismo de acción relativamente similar a Uniswap v2, en el que habrá 2 partes involucradas:

• Proveedor de liquidez : una persona que proporciona liquidez para pares de activos con una proporción de 50/50 y recibe al menos un 0,25 % de bonificación, el 0,05 % restante se reserva para la comunidad o el desarrollo de productos.
• Usuario : los usuarios que negocien en el intercambio de Pangolin incurrirán en una tarifa del 0,3% del volumen total de negociación.

El modelo de trabajo de Pangolin

El modelo de trabajo de Pangolin

El modelo de funcionamiento de Pangolin es relativamente simple y funciona de acuerdo a los siguientes pasos, tengo la numeración correspondiente en la imagen de arriba.

(1) Para que el intercambio de Pangolin tenga liquidez, los proveedores de liquidez agregarán liquidez a los fondos comunes a una tasa de 1/1 y recibirán tokens LP que representan la propiedad de los activos en el fondo común.

(2) El Usuario/Comerciante negociará de un activo a otro. Incurrirán en una tarifa del 0,3% por transacción. Si el volumen de negociación del comerciante es demasiado grande, lo que hace que el deslizamiento de la transacción sea alto, el intercambio advertirá al usuario.

(3) Después de que Pangolin reciba una tarifa de transacción del 0,3 %, el 0,05 % se depositará en el fondo de reserva para el desarrollo del proyecto (3.1), la tarifa de transacción del 0,25 % se recompensará a los proveedores de liquidez (3.2). ).

Algoritmo de pangolín

Pangolin usa el mismo algoritmo que Uniswap. Las transacciones se calcularán con la siguiente fórmula: 

x*y=k

Ahí:

• x: Importe del 1er activo.
• y: El número del segundo activo.
• k: Liquidez total de dos activos x,y.

Modelo de piscina en Pangolin

1. Mecanismo de gestión del fondo de liquidez

Presentaré algunos puntos sobre el mecanismo de gestión del fondo de liquidez. Actualmente en el mercado existen dos mecanismos, Administración Centralizada y Administración Descentralizada (Permissionless). Donde Pangolin está usando un mecanismo sin permiso. Por favor, vea la diferencia a continuación.

• Administración centralizada del fondo de liquidez: este es el modelo operativo de Serumswap en el ecosistema de Solana. Los desarrolladores no pueden proporcionar libremente liquidez y enumerar pares de activos para crear grupos en Serumswap sin el consentimiento del equipo de Serum.
• Administración de fondo de liquidez descentralizada (sin permiso): este es el modelo operativo de Pancakeswap y Uniswap. Los desarrolladores pueden dudar en proporcionar liquidez y enumerar pares de activos para crear grupos. Pangolin se está moviendo en esta dirección. Esta es la estrategia correcta porque ayudará a atraer a los desarrolladores que pueden llegar a los usuarios más fácilmente mediante la inclusión de tokens en Pangolin.

2. Propiedad principal en Pangolin

Si todos los grupos en Uniswap están vinculados a Ethereum (ETH), en Pangolin los pares de activos estarán vinculados a Avalanche (AVAX) . AVAX es también el activo más líquido, tres veces el valor de Pangolin (PNG).

Compara el modelo de Pangolin con otros AMM DEX

En comparación con otros DEX de AMM en el mercado, Pangolin está demostrando ser bastante "débil" cuando no tiene muchas características sobresalientes, incluso una bifurcación 100% de Uniswap, pero el rendimiento sigue siendo muy bajo.

Para que un AMM DEX tenga éxito y obtenga el apoyo de la comunidad, debe estar respaldado por muchos factores. Voy a enumerar dos factores importantes a continuación.

Funciones: ¿AMM DEX intenta desarrollar nuevas funciones o productos? Echaré un vistazo a algunos proyectos AMM DEX que funcionan con bastante eficacia para ayudarlo a comparar.

• PancakeSwap se convierte en DeFi Station con Swap, Farm, Syrups Pool, IFO, Lottery, Prediction, Team Battle.
• SushiSwap también se convierte en DeFi Station con Swap, Farm, Onsen (Incentive), Kashi (Lending), Miso (IDO), Mirin (CEX Liquidity).
• Uniswap V3 ayuda a concentrar la liquidez para evitar pérdidas impermanentes.

Tokenomic: Este es un mecanismo construido con el propósito de ayudar a los usuarios a tener el incentivo de poseer el token nativo de esa plataforma. Detallaré sobre el token PNG a continuación para usted.

¿Cómo captura Pangolin el valor de los tokens PNG?

Caso de uso de token PNG

Pangolin es Capture Value para PNG de dos maneras principales:

• Gobernanza : proponer y votar cambios en la estructura de tarifas o nuevos productos.
• Crear demanda de compra: se utiliza para proporcionar liquidez a los grupos con tokens PNG LP.

Actualmente, la plataforma Pangolin está recaudando tarifas de transacción del 0,3% de los comerciantes. Los proveedores de liquidez en los pools de PNG recibirán tarifas de transacción del 0,25 %, el 0,05 % restante se almacenará y no tendrá un plan específico.

La comunidad ha propuesto distribuir una tarifa adicional del 0,05 % a los titulares de PNG. Sin embargo, esto no ha sido aprobado. Analizaré más sobre el valor real de PNG a continuación.

Aspectos destacados del token PNG

1. Distribución de tokens PNG

Lo más destacado del token PNG es que el 100% del suministro total se distribuirá a la comunidad a través de Liquidity Mining y Airdrop , sin venta abierta, sin token para el equipo de desarrollo. 

Esto les da a los titulares de PNG cierta tranquilidad de que el precio del token no estará sujeto a demasiada presión de venta por parte de aquellos que compraron a un precio más bajo. Al mismo tiempo, estimular a los usuarios a proporcionar liquidez para que Pangolin reciba PNG debido al mecanismo de compensación justo, sin priorizar los beneficios para nadie.

2. Desbloquear token PNG

El segundo punto a destacar es el mecanismo de desbloqueo de tokens de Pangolin, cada 4 años, la cantidad de tokens PNG distribuidos a través de los grupos se reduce a la mitad. Entonces, con un suministro total de 538 000 000 PNG, Pangolin necesitará 36 años para desbloquear todos sus tokens.

¿Te sientes familiar? Este es el mecanismo de distribución de recompensas de Bitcoin a los mineros a lo largo del tiempo. Cada 4 años, la recompensa se reducirá a la mitad. Este es el mecanismo que crea la escasez de tokens PNG.

Sin embargo, será muy diferente si se compara con Bitcoin (BTC) , porque BTC ya es un activo bien conocido y reconocido con una capitalización de mercado de más de $600 mil millones y la capitalización de mercado de PNG es de solo unos $25 millones.

Los tokens PNG necesitan más incentivos para los titulares que solo un mecanismo para crear escasez. Sin mencionar que 36 años es mucho tiempo en el mercado de las criptomonedas, tanto que no hay garantía de que el equipo de Pangolin continúe desarrollando el producto.

Controversia sobre el token PNG

Este es uno de los temas controvertidos en Pangolin Governance, puedes ver detalles sobre este tema aquí . De hecho, Pangolin no ofrece casi ningún beneficio a los tenedores de PNG, aparte de ser un par de activos para algún Liquidity Pool. 

• Apuesta de token único : no disponible todavía.
• Suministro de liquidez : solo ~ 10 grupos tienen pares PNG con un volumen de negociación bajo => no brindan muchos incentivos.

Esto se refleja directamente en el precio de los tokens PNG a lo largo del tiempo. Desde su lanzamiento hasta ahora. El precio de PNG está disminuyendo continuamente, en comparación con el precio de lista de $ 11, el precio actual ha disminuido 10 veces su valor original.

El grupo de liquidez que aporta el mayor valor a los titulares de PNG es PNG/WAVAX con una tarifa de transacción de $3400/día, seguido de PNG/USDT con una tarifa de transacción de $370. Este es un número de incentivo insignificante. Si participo de Farming en Pangolin, venderé Farm Priority PNG con AVAX.

Puede comparar, el token PNG está bajo presión para desbloquear tokens de hasta 175 000 PNG/día, equivalente a $967 000, pero la tarifa de transacción es inferior a $30 000/día. De hecho, esto está desequilibrado y no aporta ningún beneficio a los titulares de PNG.

Comparación entre la dinámica de HODL y la presión de venta de tokens PNG

Valor de la ficha PNG

Precio del token = valor actual (gobernanza + incentivo recibido de las tarifas de transacción - presión de liberación del token) + valor futuro esperado (próximamente,...)

Ahí: 

• Presión de venta al liberar tokens:

1 día = 175 000 PNG = 967 000 USD.

• Ingresos del token PNG LP (tarifa de transacción del 0,25 %):

1 día = $3400*(PNG/WAVAX) + $370*(PNG/USDT) = $3770.

⇒ Los ingresos no pueden compensar la presión de descarga. 

Desde una perspectiva personal, el precio de los tokens PNG es más alto que el valor real. Para que los tokens PNG estén libres de presión, los ingresos provenientes de los tokens PNG LP deben ser al menos iguales al valor de la cantidad de tokens liberados por día (Ingresos = Valor de liberación del token).

Volante

A través del análisis anterior, se puede ver que Pangolin parece centrarse solo en el producto principal (AMM DEX) sin prestar mucha atención al caso de uso del token PNG.

A medida que AMM DEX mejora => (1) TVL y aumento de la liquidez => (2) Mejor experiencia comercial => (3) Aumento de los ingresos por tarifas de transacción => (4) Aumento de las tarifas del proveedor de liquidez => (5) El impulso para comprar tokens PNG para proporcionar liquidez para los aumentos de Pangolin.

Además, la Reserva se puede redistribuir completamente a los titulares de PNG si la propuesta recibe el consenso de la comunidad.

El modelo de pangolín de mantener la actividad.

Solución para aportar valor al token PNG

A través de las secciones anteriores, puede ver que los casos de uso de tokens PNG no son muchos y que un diseño tokenómico de este tipo no beneficia a los titulares de PNG. Por lo tanto, me gustaría ofrecer algunas soluciones a continuación.

Replanteo de token único

Este es un mecanismo similar a PancakeSwap, que permite a los usuarios apostar CAKE para recibir más tokens CAKE o recibir otros tokens del ecosistema Binance Smart Chain.

Pangolin puede aplicar esto completamente porque actualmente Pangolin está desempeñando el papel de centro de liquidez para todo el sistema Avalanche. Pueden abrir la función de replanteo de PNG para recibir PNG o recibir otros tokens en el sistema como ZERO, PEFI, XAVA, SNOB, ...

Ideas sobre xSUSHI y vDODO

Estos son dos mecanismos bastante buenos de Sushiswap y DODO , aportarán más valor, especialmente creando una motivación de retención a largo plazo, no básicamente beneficios a corto plazo como la participación única.

vDODO

Los usuarios deben apostar 100 DODO para acuñar 1 vDODO. Los usuarios que tengan vDODO disfrutarán de un beneficio adicional de una parte de las tarifas de transacción en la plataforma (los titulares de DODO solo reciben una tarifa reducida), recibiendo una recompensa de membresía adicional (6 DODO) por cada bloque extraído.

Los usuarios que vuelvan a cambiar vDODO a DODO incurrirán en una tarifa de salida y se redistribuirá a quien tenga vDODO.

x SUSHI

Los usuarios que tengan xSUSHI disfrutarán de un APY del 5 %, participarán en la gobernanza (los titulares de SUSHI no tienen derechos de Gobernanza) y disfrutarán de una parte de los ingresos de todos los productos Sushiswap (los titulares de SUSHI simplemente reciben ingresos del suministro) Liquidez).

Volver a comprar y quemar

La mayoría de la comunidad de discusión en el foro de Gobernanza cree que el desbloqueo de tokens por hasta 36 años no es válido, el número ideal es de unos 5 años. Por lo tanto, la comunidad está tratando de acortar el tiempo de lanzamiento de tokens y quemarlos más rápido para aumentar la escasez.

Este es el mecanismo que ha funcionado muy bien para el token BNB. Puedes verlo en el gráfico a continuación. Por supuesto, todavía hay muchos otros factores objetivos que motivan a BNB. Pero este mecanismo ayudará a PNG a aumentar en parte su escasez a través de la quema de tokens.

Fuente: Análisis de Coin98

Proyecciones futuras de Pangolin

Aunque no hay muchas características destacadas, Pangolin es el AMM más grande y el centro de liquidez de muchos proyectos DeFi en el sistema Avalanche. Por lo tanto, si el flujo de efectivo de DeFi presta atención al sistema Avalanche, Pangolin es casi la primera y más destacada opción que los usuarios notan.

Caso de estudio

Puede tomar el caso de estudio de QuickSwap (sistema Polygon) como ejemplo, cuando el dinero fluyó hacia el sistema Polygon, QUICK creció con mucha fuerza porque QuickSwap es el AMM más destacado en el sistema Polygon. Tal vez lo mismo ocurra con Pangolin.

Competidor

Sin embargo, esto solo puede suceder cuando Pangolin realmente mejora las características del producto y la tokenómica de acuerdo con las medidas anteriores.

De lo contrario, Pangolin puede ser completamente inferior en comparación con otros competidores en el mercado. Especialmente rival Sushiswap, este es uno de los DEX de AMM que ha tenido la visión de lanzar muchos productos e implementar Multichain, incluido Avalanche.

Conclusión

Resumiré algunas ideas clave sobre el modelo operativo de Pangolin a través del siguiente esquema:

• Pangolin sigue siendo el AMM DEX más grande del sistema Avalanche y cuenta con el respaldo de AvaLabs.
• Pangolin es casi 100% Fork de Uniswap y no ha mejorado desde su lanzamiento.
• Tokenomics de PNG no tiene sentido cuando el tiempo de desbloqueo es de hasta 36 años.
• Las aplicaciones de PNG no son muchas excepto Gobernanza.
• El precio de PNG está sobrevalorado.
• El precio de PNG siguió cayendo porque los incentivos no pudieron compensar la presión de vender una gran cantidad de lanzamientos de tokens.
• Pangolin necesita aplicar la dirección de Pancakeswap para aumentar los beneficios y las aplicaciones del token PNG.

Desde una perspectiva personal, Pangolin está en una dirección ineficaz cuando bifurca el 100 % de Uniswap pero no mejora los nuevos productos. Además, la tokenómica de PNG no tiene absolutamente ningún interés para que los usuarios la mantengan, lo que se refleja completamente en el precio de PNG.

Esperemos que Pangolin arregle esto pronto para que el sistema Avalanche pueda llegar más lejos en el mercado DeFi; de lo contrario, será una gran barrera que refleja la visión del equipo de Avalabs, ya que es el equipo detrás de Pangolin.